纺织服装周报:体育主题将贯穿2015全年,该主题依此推荐探路者、浔兴股份、贵人鸟

核心观点:

1、维持行业谨慎推荐。体育主题将贯穿2015全年,该主题依次推荐探路者、浔兴股份、贵人鸟。探路者,2015年的看点主要在于公司在体育方面的发展,以及基于绿野平台大生态圈的打造;在我们看到的几家已经涉足体育或准备涉足体育的公司中,我们认为探路者是当前体育主题概念中、当前价位总市值下最靠谱的标的。

浔兴股份:虽然篮球队的盈利状况、以及赛事运营业务发展情况有待观察,但浔兴股份由于市值小(26亿)、且主业非常稳定/能够提供稳定的现金流(2014净利润规模预计0.8亿左右),无疑在寻找体育主题投资机会中浔兴股份是值得资本市场关注的;此外,此次定增引入的厦门时位投资、林志强能否为公司未来主业发展带来新变化也值得观察。主要风险则在于上市公司发展战略落地情况及落地节奏。贵人鸟:我们认为无法从市盈率角度给予公司以估值,更多的是对中国体育产业发展、贵人鸟发展体育产业决心和相关布局给予的溢价。从目前的手笔上来看(虎扑是市场公认的好标的,公司未来在体育领域的新发展一方面依赖于双方成立的体育产业基金、另一方面取决与中欧成立的基金),贵人鸟毫无疑问是投资体育板块值得重点关注的标的。公司未来股价的主要风险在于该项收购、合作框架协议是否会出现变数。

此外,在全年风格尚未明确前,从稳健性的思路出发,在当前时点服装板块中(2015Q1),我们推荐大家有业绩增长、无预期差、估值存在切换可能的公司(这在服装板块非常难的),主要是森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、富安娜、伟星股份几家公司,毫无疑问,经过回调后的森马服饰和海澜之家短期的吸引力要大于罗莱家纺、富安娜、伟星股份(增长速度的差异),在罗莱家纺和富安娜之间,虽然增速类似、我们短期更偏好前者,主要差异在于公司做了加盟商直营化,在参股大朴网后公司高层在2015年加大对外投资的意愿。其中,森马服饰我们完全不担心公司2014/2015年业绩,同时提醒大家关注2015年3月份承诺延长一年解禁时点的到期,童装的增长和地位已经被市场认可,而休闲装公司所做的大量努力(供应链整合、2014年9月份开始整合零售端);对于海澜之家,除高性价比外、毫无疑问公司是服装行业中难得的在全产业链运营方面走在国内其他公司之前,也正是因为这种资源整合以及管理改善,带来了2013、2014年高增长,2015年海澜之家单体的收入增速有望维持在30%以上、利润增速会更快一些。从长期看,我们认为这几家基本面型的公司做为服装行业的配置都值得买入。此外,奥康国际、朗姿股份等,作为公司已经完成员工持股计划的公司,业绩底显现、等待公司后续发展战略和思路进一步落地,对此市场已有预期,资本市场在坐等落地,仍需等待。对于棉纺类公司,我们在前期魏桥纺织的纪要中已经表明了观点,即2014Q4、2015Q1业绩存在一定压力,建议2015年3、4月份等到业绩释放、国家抛储政策和价格进一步明确。此外,红豆股份和华斯股份是我们在2015年重点关注的黑马品种,目前的价格有绝对收益,但收益兑现的时间估计会比较长。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指先大幅下跌后有所回升,累计下降0.73%;纺服板块表现一致,整体上涨4.09%,大幅跑赢大盘,其中纺织制造上涨4.38%,服装家纺上涨3.83%。个股层面,板块领涨前三公司为贵人鸟(参股虎扑,布局体育产业)、华升股份(参与大智慧收购湘财证券获利)、江苏旷达,领跌前三公司为鲁泰A、欣龙控股、江苏阳光(重大诉讼)。港股方面,领涨为中国利郎(惠理集团增持)、李宁、申洲国际;领跌前三公司为好孩子国际(利润大幅下跌)、达芙妮国际(盈利水平低于去年)、新秀丽。

3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—贵人鸟:与虎扑开展全方位合作,强势介入体育新领;浔兴股份:主业拉链业务稳步增长,集团篮球类体育资源带来想象空间;探路者:服装体育主题概念中、当前价位下最靠谱的标的。投资者关系等公告—江苏旷达:14年度利润分配0.1元/股;金飞达:公司高管增持;维格娜丝:重大事项停牌;富安娜:与部分原始股东诉讼结案,限制性股票激励计划授予完成;*ST派神:国有股东股权划转并复牌;贵人鸟:对外投资暨关联交易,签署合作框架协议暨对外投资;浔兴股份:新增非公开发行对象宏远投资;L’OCCITANE:前九个月销售增长9.8%;蓝鼎控股:14年业绩预计扭亏为盈,继续停牌;中银绒业:继续停牌,业绩同比下降;思捷环球:前六个月净利润下降约50%;朗姿股份:变更部分募集资金用途并对韩国全资子公司增资3.5亿;天虹纺织:收购越南土地并兴建生产基地;罗莱家纺:第三大股东减持;好孩子国际:预计14年利润显著减少;华升股份:参与大智慧发行股份及支付现金购买资产交易;达芙妮国际:14年下半年盈利预计低于去年同期或持平;美欣达:14年亏损超预期,或亏损1000-2000万;开开实业:14年业绩预增40%-50%;棒杰股份:变更募集资金投资项目实施地点;长兴国际:向执行董事及部分雇员授予购股权。

4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价13517元/吨(-0.53%);CotlookA:66.56美分/磅(-1.83%)。

内外价差:内外棉价差均值26元/吨(-236.84%)。长绒棉(137级):27300元/吨(-0.00%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):28563.60元/吨(-1.58%)。美元兑人民币汇率:6.2288(0.36%)(2)化纤:粘短11,380.00元/吨(-0.85%),涤短6979.33元/吨(1.02%);氨纶20D55320吨(-0.29%),氨纶40D43640元/吨(-0.27%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱20990元/吨(-0.10%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.92元/米(-0.38%)。(3)黄金:上金所Au100g259.10元/g(4.23%),伦敦现货1280.00美元/盎司(3.98%)。

行业数据:12月百家零售额增0.4%,服装类降0.4%,化妆品增0.4%,金银类增1.6%。