纺织服装行业:实体销售持续低迷,体育概念引发行业关注度

本周核心关注。伴随最近足球赛事的关注度提升,体育主题引爆市场热点,纺织服装行业中相关个股我们重点推荐转型体育产业的公司:探路者(户外休闲体育)、贵人鸟(与虎扑合作)。本周我们对行业重点公司2014年报进行了预测,其中年报增长超过10%的有:美盛文化、森马服饰、探路者、罗莱家纺、富安娜,增长-30-10%的有:鲁泰A、嘉欣丝绸、奥康国际、百隆东方,其余公司增长低于-30%。

从四季度消费数据(百家服装零售额增长1%)及我们的跟踪看,行业仍处于深度调整期,家纺行业去库存周期结束、复苏较为明显,棉纺行业则受到棉价下降趋势影响,四季度盈利能力略下降。

行业投资策略。传统品牌服装行业线上侵蚀线下份额趋势未变,实体消费低迷持续倒逼品牌服装对上游供应链、下游经销商模式进行调整,未来业绩增长来自于内部结构调整带来的内生增长及外延(转型)并购带来的二次成长。因此我们的推荐逻辑也围绕业绩白马+新消费转型两条主线:1)新消费转型:探路者(2015年将在户外体育项目上有所进展)、贵人鸟(成立体育运营管理平台)、美盛文化(布局大文化产业链+上海迪士尼概念)、嘉欣丝绸(多元布局+参股金融+金蚕网产业供应链管理);2)业绩改善龙头白马股:森马服饰(儿童产业整合+大众休闲龙头新机遇+高送转预期)、罗莱家纺(业绩回升+收购大朴网+渠道改革)、奥康国际(业绩一季度有望回升)。

本周股票组合。上期组合涨幅为5.69%,组合跑赢行业指数1.6个百分点。本周股票池变动:贵人鸟(20%)、美盛文化(20%)、探路者(20%)、搜于特(15%)、罗莱家纺(15%)、森马服饰(10%)。

上周表现回顾。上周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为-0.73%/-0.84/-1.74%。纺织服装涨幅为3.73%,其中纺织制造上涨3.34%,品牌服饰上涨4.41%。板块涨幅前三公司为贵人鸟、华升股份、江苏旷达;跌幅前三公司为鲁泰A、欣龙控股、江苏阳光。

重要公司公告。A股上市公司:贵人鸟(与虎扑合作)、奥康国际(参股温州民营银行)、朗姿股份(募集项目资金变更用途对朗姿韩国增资)、搜于特(推出微信公众号及十个品牌);海外上市公司:达芙妮(四季度同店销售大跌7.5%)、Espirit(料中期盈利最多减58%)。

重点公司跟踪。上周调研探路者,公司2015年户外休闲体育布局进程即将加速,建议重点关注。

行业重要资讯。全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长1.0%;12月份社会消费品零售总额增长11.9%;2015年全国平均种植棉花意向下降25.4%;2014年我国电商交易额达13万亿元。

风险提示:1)企业业绩低于预期;1)转型进度低于预期