钢铁行业:钢厂集中检修减产

钢铁策略周报要点(01.19-01.23)

投资策略:本周上证综合指数周涨幅-0.73%,其中钢铁板块涨幅0.03%。12月粗钢日产量回升至219.6万吨,主要受存货周期触底回升及出口驱动,而进入1月份后下游需求受季节性因素影响逐步收缩,导致价格下跌、吨钢盈利回落,钢厂出现集中检修减产行为。我们认为淡季过后行业盈利和产业链产品价格可能会出现积极变化,一方面此轮钢厂减产将导致淡季期间社会库存累积幅度低于往年,另一方面在产能收缩周期的大环境下,一旦出现需求季节性恢复或经济周期触底回升,钢铁盈利弹性将明显强于经济不利的2014年,因此可逢低布局冶炼及资源类标的,等待旺季来临后表现。此外近期核电板块估值上移,关注标的久立特材;高温合金军用、民用需求长期看好,标的钢研高纳。

国内钢价:本周钢价继续下跌。需求季节性收缩、库存上升、降价出货成为国内钢市普遍现象,此轮跌势已进入第二阶段,即钢厂盈利收缩后出现集中减产行为,导致原料需求萎缩、矿价补跌。钢厂减产后,钢价可能已处于跌势中后期的筑底阶段,我们预计淡季过后钢价有望出现阶段性反弹;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.74万吨,较上周上升0.72万吨,热轧库存57.71万吨,较上周上升1.47万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1073.29万吨,环比上升35.5万吨。目前贸易商预期极度悲观,对存货容忍度较低,在淡季出货萎缩的情况下尽力降价抛售。由于市场极弱,邻近春节时段贸易商可能提前休市;

国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国钢价下跌,近期原料价格明显回落、进口资源供应增加,美国钢厂对扁平材、长材价格均有较大幅度下调,目前市场观望氛围浓厚,预计跌价仍将在短期延续;欧洲价格稳中小涨,欧元持续贬值后进出口环境明显改善,当地钢厂存在涨价诉求,但因需求偏弱未得到市场完全认可,价格小幅回升;

原材料:本周矿价弱势盘整。河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为480元/吨,环比下降5元/吨。普氏指数(62%)报66.5美元/吨,周环比跌1.75美元。近期铁矿石价格跌势加剧,主要受钢厂集中减产影响,此轮减产预计持续到二月初,短期矿价可能仍然偏弱,但淡季结束后若钢产量能回升至230万吨/日的正常水平,则矿价反弹可期。