医药生物:回归价值布局成长

齐鲁医药最新观点:上周五证监会整顿券商融资融券业务,周一股市出现暴跌,医药板块的防御性表现突出,上周整体涨幅达3.27%,跑赢沪深300 约4.5 个百分点。大盘在经过去年年底的冲高行情后,已渐进调整期,市场风格出现转换,此时经过前期估值调整的医药板块表现出较好的成长性和防御性。当前正值年报业绩预告披露期,建议关注个股成长的确定性,包括细胞治疗、医疗信息化、创新药等未来或可享受益于相关政策的领域。建议配置:1)受政策扰动较小的医疗器械、体外诊断、医疗服务行业,如:迪瑞医疗、迪安诊断、爱尔眼科、泰格医药等。 2)年报业绩符合或者超预期的个股,如:信立泰、京新药业、我武生物、嘉事堂等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:卫计委妇幼司发布第一批产前诊断试点单位,全国31 个省市地区共有109 家机构入选。

同时发布了高通量基因测序产前筛查与诊断技术规范(试行)。妇幼司发布的109 家第一批产前诊断试点机构,不仅是确保医院具备条件开展测序技术临床应用,更进一步说明随着临床样本量的不断增加,二代测序在今年将出现一个新的增长亮点。

市场表现:对2015 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率8.4%,同期沪深300 绝对收益率1.1%,医药板块跑赢沪深300 约7.3 个百分点。本周医药板块继续上涨,涨幅3.27%,跑赢沪深300约4.5 个百分点。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为40 倍PE,高于历史平均水平(35 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在58%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题