食品饮料行业2015年1月第3周周报:白酒行业走马换将

投资摘要:

上周行情回顾。上周食品饮料行业指数下降0.80%,跑赢沪深300指数0.80个百分点,行业涨跌幅榜位居尾部。细分行业半数上涨,涨幅最大的三个行业是其他食品、调味品和肉制品行业,肉制品行业和调味品行业连续两周表现强劲。

行业估值。从估值方面看,上周末食品饮料行业PE估值(TTM)22.6倍,估值水平相比上上周有下降,相对A股估值溢价水平在1.35倍。白酒行业估值水平持续下降。

行业重要新闻和公司公告。1)泸泸州老窖重启国窖1573市场供应;2)恒顺醋2014年业绩增长100%;3)克明面业:2014年业绩同比下降10%-30%;4)涪陵榨菜:2014年业绩下降10%-增长5%;5)黑芝麻2014年业绩增长41%-51%。

投资策略。山西汾酒董事长李秋喜辞去股份公司董事长职位后,洋河股份董事长张雨柏、总裁王守兵均没有出现在下一届董事会提名名单里。汾酒集团更多是考虑未来改革,洋河集团则是考虑战略转型。我们对行业底部走马换将看好,集团公司和股份公司的人员分工将更细化。泸州老窖在停止国窖1573供货4个月后,也开始在四川省内恢复发货。本周我们调研了山西汾酒,白酒行业的去库存化已经在行业龙头公司完成,但很可能其他企业还在继续。

虽然白酒行业基本面正在改善,但可能还无法在短期兑现到业绩层面,下周食品饮料行业策略我们建议关注调味品行业以及小食品公司。

下周重点推荐公司:酒鬼酒、山西汾酒、老白干酒、沱牌舍得、伊利股份、汤臣倍健、梅花生物、莲花味精、双塔食品。