煤炭开采行业:短期承压,中期反弹仍可期

煤炭策略周报要点(1.19-1.23)

行业要闻回顾:(1)重点地区煤炭减量、替代路线图划出;(2)产煤大省山西将严控煤炭产能;(3)内蒙煤炭资源税改革正式实施,预计减负103亿元;(4)神华签订电煤合同4800万吨,价格仍保密;(5)内蒙古去年煤炭产量同比下降11.9%;(6)2014年陕西省原煤产量同比增长3.63%。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于49.48美元/桶,环比下跌0.16%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤下跌1.37美元至62.76美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报107.25美元/吨,环比下跌1.25美元/吨。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元。

环渤海动力煤价格指数519元/吨,较上周下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求有企稳迹象,预计短期内现货将逐渐回暖;(3)本周无烟煤价格平稳和喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存681万吨,环比减少19.6万吨。电厂库存可用天数环比减0.71天至17.43天。钢厂焦煤库存可用天数18.74天。焦煤港口库存环比增101万吨至459万吨。

投资策略:本周煤炭行业下跌1.79%,沪深300指数上涨2.49%。1月份房地产销售数据并不十分理想,对煤炭需求好转预期产生不利影响,短期板块承压。此外,周末证监会对45家证券公司融资类业务现场检查进行处理,中信、海通、国泰君安被暂停融资融券账户三个月,短期煤炭板块调整难免。在PMI指数、固定资产投资等宏微观数据继续下滑的背景下,中央经济会议定调的“积极的财政政策和稳健的货币政策”加速出台,随着限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续落实,基本面有望回升:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭产量将得到控制。(2)需求预期回升:近期经济下行,宏微观数据显示需求疲软。考虑到财政政策和货币政策的双重发力,需求预期将好转。(3)煤价:随着限产政策的逐步落实,进口煤得到限制,煤价触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求,尤其是房地产投资需求的复苏。短期煤炭板块承压,但中期需求预期好转依然看好。可继续逢低配置优质低价的低价蓝筹和国企改革标的:陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。