国际经济周报:瑞士放弃联系汇率,瑞郎暴涨

核心要点:

首席经济学家国际重要经济

事件点评:

周四瑞士央行宣布放弃已实施了3年的欧元/瑞郎汇率1.2:1的联系汇率下限,并将活期存款帐户中超过免征负利率标准以外存款利率从-0.25%降至-0.75%。受此影响,欧元对瑞郎汇率暴跌,一度下跌仅3000点至0.9附近;欧元/美元亦应声一举跌破1.16关口,美元指数则一度大涨上穿93关口,并刷新近12年来高位。

瑞士央行放弃瑞郎兑欧元的联系汇率制,主要是为了对应下周欧洲央行可能即将推出QE 措施,资金大量流入对瑞郎与瑞士经济的冲击;同时,瑞郎的联系汇率,从经济学中的固定汇率、独立货币政策与自由资本流动的三角不可能原理看,因巨额的资本流动,导致货币政策受限,影响到经济稳定,瑞士央行必须放弃联系汇率。

瑞郎突然放弃联系汇率,导致全球外汇市场的波动性剧增,加剧了市场风险,让多家外汇公司濒临破产。因中国正在与瑞士进行自贸区合作,且中国央行与瑞士央行之间达成有货币互换协议,瑞郎放弃联系汇率对中国影响有限。

发达经济体一周动态:

因能源价格大幅下降,美国12月CPI 年率增长0.8%、月率-0.4%, 12月PPI 月率下跌0.3%,跌幅创2011年10月以来最大,但扣除食品与能源之外,美国12月核心PPI 年率增长2.1。物价下行,美联储加息预期有所降温。因假期影响,当周季调后初请失业金人数意外增加1.9万至31.6万人,创下去年九月初期以来的最高水平;12月零售月率下跌0.9%,创2014年1月以来最大。

德国2014年GDP 增长1.5%,增速创三年来最快,在税收强劲和低利率的环境下,德国去年首次实现自1969年以来联邦预算平衡。目前德国的GDP总量,与金融危机前的峰值水平相比要高于3.1个百分点;相应整个欧元区的GDP 总量,比此前最高低了2.5个百分点。目前德国处于低通胀、低失业率与高增长的经济繁荣期。欧元区11月贸易帐盈余200亿欧元,2013年3月来一年半的最高;工业产出月率下跌0.4%;12月CPI年率终值下降0.2%,技术上已经通缩,下周欧洲央行开始进一步宽松的预期加强。

日本通过自4月1日开始的下一财年96.34万亿日元(合8124.5亿美元)预算草案,创历史最高,主要用于社保福利和军费支出增长。其新增国债发行至6年来最低的36.86万亿日元。占预算的38.3%。但日本财政的国债依赖度仍在50%以上,日本的公共债务总额与政府债务的GDP 占比仍在继续攀升。在经济增长有限,而人口加速老龄化,社会保障负担继续上升的情况下,日本政府却进一步增加军费支出,将加快日本财政不可持续的步伐。

新兴经济体一周动态:

印度央行周四(1月15日)为刺激经济增长而意外降息,将回购利率削减25个基点,至7.75%,为一年来首次降息,因有迹象表明该国通货膨胀已经放缓。印度降息有利于经济,这将使得消费者手里有更多的钱来进行更大额度的消费支出。印度央行意外下调回购利率只是一连串降息行动的第一步,预计印度央行在2015财年将降息50至70个基点。