电子元器件行业周报:长电收购只是开始,大基金步伐受瞩目

投资要点

每周观点:我们从年初开始一直看好电子白马成长股行情,随着大盘蓝筹震荡加剧,业绩增长良好的电子蓝筹得到了市场越来越多的关注,本周除长电外,LED芯片龙头三安光电、半导体A股市值之最同方国芯、触摸屏全球知名企业欧菲光、IC设计最纯正企业北京君正涨幅都位居涨幅榜前列。2015新年第一个月迎来了白马复苏的第一波,这是一种信号,表明今年的行情和市场风格将与去年有所区别,估值已进入长期投资合理区间的白马股及外延能在业绩上得到验证的成长股才能受到认可,光讲空间和盈利模式而无法落地的公司将被市场淘汰,我们坚定看好海康威视、三安光电、大华股份、欧菲光、立讯精密等白马股的二次腾飞。我们在去年12月发布的半导体专题中强调产业发展重点的调整和产业链向国内转移等趋势,本周长电的收购事件将投资者目光再次聚焦到国家集成电路大基金已经落到实地,对于产业并购的扶持力度也远非之前政策所能比,接下来在IC制造、设计的具体落地也将一步步实现,尤其是制造,是此次大基金扶持力度最大的环节,接下来我们也将继续跟踪大基金的具体落地节奏并及时向投资者汇报。

本周行情回顾:本周电子板块上涨3.20%,同期沪深300指数涨幅达2.49%,创业板指涨幅更是高达5.56%,中小板综上涨2.96%。长电科技收购全球封测第四大企业星科金朋完美收官,无论是在先进封测IP知识产权丰富方面还是美国高端客户资源补充方面,对于长电进军全球封测第一梯队都助力非凡,资本市场表现同等靓丽,涨幅高达22.28%。

推荐组合:兴森科技、三安光电、硕贝德、大族激光、欣旺达、大华股份、聚飞光电、立讯精密、长电科技、生益科技、同方国芯、上海新阳、京山轻机、华天科技、晶方科技、瑞丰光电、阳光照明、光韵达、长盈精密、劲胜精密。

本周个股强调:

本周一对【三安光电】大涨做出点评——理性只会迟到,不会缺席:公司14年业绩增长优秀,但股价下跌了13.24%,如果看扣非净利润增速,反差更为明显。近期公司股价的连续上涨我们认为只是开始,继续坚定看好公司15年大行情。LED芯片行业中,我们认为公司成长为全球第一的趋势是非常清晰的。

在三安强大的研发实力、成本控制能力、规模优势面前,市场份额向三安转移的趋势不可逆转。三安有望成为未来LED行业制造环节为数不多的选择,国际巨头专注产品研发,而把制造环节分离给三安也是大势所趋。我们判断公司15年LED芯片利润率还将持续上升。从更长远的目光来看,公司向半导体行业龙头转型的趋势已经越发清晰。我们坚定看好公司的创新能力,在宽禁带半导体的布局是未来持续高成长的有力保证。目前公司项目进展良好,厂房设备均在紧锣密鼓安装调试,预计今年即可实现批量供货,成为公司业绩增长支柱之一可期。如果宽禁带业务能够得到市场广泛认可,公司市值再上一个台阶指日可待。我们再次在公司世纪底部位置推荐投资机会!如果爱,请深爱!

本周二晚就【长电科技】将以7.8亿美元收购星科金朋做出点评和推荐:首先对于长电本身而言,技术、市场、客户、品牌等方面都将迎来更多正能量,在高端封装领域公司将更加有所作为,有望在FC、CSP、WLCSP、TSV等先进封装技术的国际竞争中取得更大的市场份额,后续与星科金朋的整合有望改变公司多年以来的盈利水平问题,未来协同效应的路径可以参考存储芯片巨头美光收购尔必达;对集成电路行业来说,此次收购可以说是一次里程碑,第一次有中国半导体企业实现如此大的跨国并购。此前紫光收购展讯和锐迪科,浦东科投私有化澜起,长电、华天纷纷开启跨国并购之路,相信在国家集成电路产业投资基金和产业发展推进纲要的带动下,中国半导体行业的并购能量正在不断地积蓄,能够引进更多先进的技术和管理经验、扩大自身规模自不用说,同时也能获得更多下游客户、增强国际影响力,最终要落地的是实现1+1>2的效应,“走出去,引进来”战略未来一段时间将在国内的半导体行业不断地被践行。

重点推荐公司跟踪:(1)硕贝德:子公司科阳光电无论是量产进度还是技术水平都超预期,尤其在TSV领域,科阳及凯尔经过多年积累,已完全具备了产业链一体化的能力,成本优势会非常突出,硕贝德今年有望成为从封装到模组全制程的供应商,业绩弹性非常大;(2)长电科技:公司与产业基金、芯电半导体通过共同设立的子公司,拟以7.8亿美元的现金收购新加玻半导体封测厂商星科金朋所有发行的股份(不包含台湾公司在内),全球第四大和第六大IC封测厂商的联合将使得长电有望进入封测行业第一阵营,此次长电定价7.8亿美元,扣除台湾工厂影响实现0.93倍PB收购,价格算是很合理;(3)兴森科技:公司投资中高端小批量PCB板、IC载板及大硅片等半导体业务迎来传统PCB业务和半导体新业务协同发展的新局面。

目前,宜兴工厂和IC载板项目都已经实现量产,而且都即将跨过年盈亏平衡点,我们认为公司未来几年将迎来多年布局的集中收获期,投资机会凸显;(4)长盈精密:智能手机创新已经到了末期,企业最有可能的成本投入方向就是手机外壳。我们判断今年中高端机型使用金属机壳是大势所趋,公司目前已有接近2000台CNC机台产能,外协了2000台,在国内仅次于比亚迪电子之后。今年随着金属机壳渗透率提升,业绩弹性较大,建议重点关注其投资机会;(5)三安光电:伴随着以三安光电为代表的大陆led企业崛起,传统的国际一线巨头受到的竞争压力越来越大,LED芯片行业绝对是一个规模、技术壁垒都相当高的行业,看好公司中长期投资价值,宽禁带半导体项目进展良好,厂房设备均在紧锣密鼓安装调试,预计今年即可实现批量供货,成为公司业务的又一支柱;(6)聚飞光电:公司董事长近期增持显示出对公司未来发展的充分信心。聚飞光学膜进展良好,已经小批量出货,目前月收入100多万元做左右。小尺寸背光方面,海外客户拓展良好,在台湾、韩国等手机客户均有超预期进展。