房地产行业周报:龙头房企销售业绩领先行业

本周择要

建议全面配置地产股。我们认为房地产行业短期继续受益货币政策宽松的影响,对利率高度敏感的地产版块是最受益于流动性宽松的行业之一。央行降息只是开始,预计未来地产成交将进一步回升,尤其是一线城市,有望提前完成去库存调整,地产行业迎来政策面与基本面共振阶段,继续全面看好地产股。

受元旦影响,周商品住宅成交面积环比减半。受元旦假期影响,本周我们统计的42个城市商品住宅成交面积环比上周减半,本周住宅合计成交面积362.9万平方米,较上周环比下降53.4%,同比(去年同期近4周平均)下降23.0%,同比增速较上周下降80.4个百分点。

河北两会提出2015年京津冀将在交通、生态、产业3大领域率先突破,继续推荐华夏幸福。我们认为华夏幸福是京津冀一体化最受益标的,预计2014-16年EPS分别为3.08、4.51和5.98元。给予6个月目标价至54.12元,相当于2015年12X的PE,目前股价明显低估,继续强烈推荐。

策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种。推荐万科企业、中海外;国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、方兴地产;沪股通A股推荐保利地产、华夏幸福。

截至5/1一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份,以监察房地产行业的表现。截至14/1一周,84个股份平均下跌1.4%,低于大市的2.2%涨幅。内房股平均下跌2.9%,香港房地产上升2.4%,REIT板块则平均上涨0.6%。详见本报告最后两页“安信国际房地产组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。