投资策略主题报告:破茧而出,教育改革及高校国企混改深度策略

教育体制改革进入快车道。2015年1月国务院常务会议讨论通过了教育法、高等教育法、民办教育促进法的修正案草案,决定提请全国人大常委会审议。草案明确对民办学校实行分类管理,允许兴办营利性民办学校。拥有丰厚教育资源的高校将引入更多市场化的运作,一些涉及教育产业的高校企业将在政策和法律上获得更大的支持。

教育改革蕴含丰富投资机会。海外经验显示教育是一个巨大的产业,教育产业分为学校(婴幼儿托管、K12从幼儿园至12年级)、产品(MOOC 开放课程)、服务(职业教育)及互联网教育(在线大学)四个部门及14门分类。预计未来中国将会有更多后续政策和具体措施陆续出台,对整个教育体系影响深远。目前A 股已有不少上市公司已经开始积极在教育产业链进布局,如新南洋、立思辰、科大讯飞、全通教育、陕西金叶、世纪鼎利等。

高校综合改革激发国企高校上市公司活力。2014年11月-12月期间,国家教育体制改革领导小组连续下发《关于同意清华大学、北京大学和上海交通大学综合改革方案备案》的函。三所高校改革方案在中国现代大学制度、人事制度、创新人才培养、科技创新、科研体制等方面均有涉及。此次综合改革浪潮的开启将对进一步优化完善高校运营管理机制,高校控股的企业有望从中受益,高校科研成果和现代管理机制的推进将给公司带来创新活力。参考美国大学捐赠基金管理模式和投资方式,国内高校上市公司在人事制度、校企产业整合、高校科研成果商业化方面将有较大改善空间。

期待高校上市国企的“混合所有制改革”。十八届三中全会后国企改革大幕拉开地方国企、中央企业的混改均开始,预计高校国企改革在教育改革大背景下或也即将展开。未来高校控股的上市公司有资产注入、引入战略投资者的预期。高校控股上市公司也有望吸收更多的优秀科研技术,带来企业竞争力的大幅提升。其中清华大学、上海交大控股的上市公司值得重点关注。

关注新兴教育产业及高校“混改”投资标的:教育新兴产业和民办教育方面建议关注新南洋、立思辰、科大讯飞、全通教育、陕西金叶、世纪鼎利;高校国企上市公司混改方面建议关注紫光股份、同方股份、交大昂立,东软集团、浙大网新、华工科技、华中数控、复旦复华、山大华特等。

风险提示:校企改革进程低于预期,科研成果商业化低于预期。