主要观点:
GDP 降至24年之最,工业投资消费基本持平。
2014年第4季度GDP 同比增长7.3%,全年GDP 同比增长7.4%,为24年以来最低增速;12月规模以上工业增加值同比实际增长7.9%,较前期增加0.7个百分点;1-12月全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长15.7%,比前期小幅回落0.1个百分点;12月社会消费品零售总额同比名义增长11.9%,与上月持平。
经济下行压力未消,债市牛市基础仍在。
经济数据基本符合市场预期。总体来看,工业品通缩风险升温,生产势头仍较为软弱,固定投资放缓进程未止,经济下行压力未消。从长期来看,“紧数量、低利率”的政策趋势下,债市牛市基础不变。
经济底部徘徊持续,攻坚结构调整。
2015年GDP 增速料将与2014年持平。在政府稳增长政策的持续发力下,预计1月固定投资将低位企稳。政策上,中央政府确定了稳中求进,统筹稳增长、调结构、促改革,保持经济增速在合理区间平稳运行的经济目标。因此,未来宏观调控政策仍会着眼结构调整,保持平稳,转型、升级而非总量目标将是政策主要指向。
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