家电行业周报:铜价暴跌,利好白电制造

上周市场表现

上周,家电板块延续了强势上攻行情,上涨3.59%,在中信29个一级行业中排名第5位,同期沪深300上涨2.49 %,家电板块走势依旧领先大盘指数。二级子行业依然普涨,但是白电涨幅领先度收窄,本周白电涨幅3.92%,涨幅最小的黑电也达到2.54%。

上游原材料价格

截止2015年1月18日,长江现货铜报价41215元/吨,长江现货铝报价12750元/吨,中塑价格指数846.64。上周,以铜为代表的国际大宗商品出现一波恐慌性下跌,向下突破了此前低位徘徊的平台,显示全球经济需求下滑预期加重的态势,我们预计大宗商品短期内不具备大幅上行的条件,对于下游家电行业的成本控制构成利好。

投资建议

展望2015年,我们认为A股的整体投资主线是传统行业的价值再发现与新兴行业的探索。白电行业具有 “业绩+估值”双轮驱动的基本面。在智能化升级的大背景下,家电行业基本面在逐步改善。随着政府推出新的能效领跑者制度,有利于行业龙头保持和强化其领导者地位。近期家电板块涨幅较大,客观上存在短期回调的调整要求,但不影响行业的长期看好,我们建议在股价下调的过程中逐步加仓。我们继续对行业的“推荐”评级。

风险提示 1.房地产开工销售放缓进一步加剧; 2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力; 3.上游原材料价格出现大幅上涨。