中国开发商1月份第三周:交易量下滑、库存持平

1月12日-1月18日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的32个城市中有18个的房地产交易量下降(截至1月18日当周的中值为-8%,而截至1月11日当周为-6%)。从同比角度看,已公布数据的32个城市中有17个的交易量上升(中值为+8%,而截至1月11日当周中值为+4%)。与2014年12月的周均值相比,已公布数据的32个城市中有27个的交易量下降,(中值为-31%,而截至1月11日当周为-24%),1月份前三周的周均交易量降幅为25%(1月前两周周均降幅也为25%)。相对而言,二线城市的表现落后于一/三线城市,环渤海湾和华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个的均价上升(中值为+3%,而截至1月11日当周中值为-7%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有8个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+1.9%。

年初至今表现。

截至2015年1月18日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年12月均值低19%,但较2014全年/2014年上半年均值高13%/28%。年初至今,已公布数据的25个城市中有14个交易量上升,同比变动幅度中值为+9%(截至1月11日当周为+11%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的13个城市中有7个的房价持平(中值为0%,而截至1月11日当周为+4%)。

库存水平。

截至2015年1月18日当周,我们追踪的11个城市的总库存持平(截至1月11日当周-0.5%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为17.4个月(截止1月11日当周为17.4个月),其中:1) 上海、杭州、青岛、福州、南京、厦门、北京和广州的库存持稳;2) 苏州和深圳的库存下降;3) 东莞的库存上升。

投资观点。

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、乐居、合景泰富、雅居乐、万科 H、保利置业、龙湖地产、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:绿城房产、上海世茂、金地集团。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。