海外数据周报:欧元区通缩加剧,欧央行利率决议倍受重点

美国经济短期面临下行风险。上周(1月12日-1月16日)美国公布的数据表明,劳动力市场数据、零售数据较之前有所下滑,美国经济复苏短期面临考验,短期经济有下滑风险。但从纽约PMI来看,纽约PMI新订单景气指数回升,叠加原油价格下跌的影响,美国制造业成本下降可能会进一步下沉至其他行业,我们认为美国制造业复苏前景仍然比较光明。

通缩严重,欧央行QE呼之欲出。上周(1月12日-1月16日)欧元区公布的数据表明,欧元区面临普遍的通缩风险。尤其在原油价格下跌背景下,我们认为欧元区通缩风险会更加严重。短期看,鉴于原油价格低位徘徊的可能性大,市场强烈预期欧央行QE会在2015年1月22日利率决议会议上出台。

亚太经济低迷短期无改观。上周(1月12日-1月16日)亚太部分国家公布的数据表明:(1)从经济景气指数看,日本12月经济观察家前景指数和现状指数均有所改善,表明日本经济低迷状况可能在短期有所改观;从机械订单数据看,日本机械订单同比、环比增速均下降,表明日本国内及海外工程施工及制造业比较低迷;(2)韩国、新加坡经济低迷,表现为韩国失业率上升及新加坡的销售增速下降,短期看韩国及新加坡经济短期无改善;(3)印度工业生产指数小幅回升。2014年11月印度工业生产指数比10月份提升10个百分点,改变了之前增速下降趋势。

总结与展望。(1)市场担心美国经济强劲复苏势头在全球经济增速放缓的背景下不可持续,最近两周美国公布的数据视乎验证了市场的担心。我们认为,短期美国初次申请就业金人数增加及零售销售增速回落的扰动不影响美国经济复苏,表现为:首先,美国初次申请就业金人数目前仍处2007年以来的低位,短期波动比较正常;其次,零售销售数据增速下滑主要由于圣诞节前销售基数比较大,短期零售数据环比增速下滑比较正常。由于美国CPI的持续走低,及就业市场的稳定,市场对美联储加息的时间开始重新猜测。我们认为,如果根据CPI及失业率来看的话,美联储6月加息的可能性比较高;(2)欧元区通缩风险加剧,近期事件使欧洲也成为了全球关注的中心。上周瑞士央行取消瑞郎汇率上限引起了全球的注意,加之近期希腊政治选举决定希腊是否接受欧元区及IMF援助计划再次考验市场。在欧元区经济通缩风险加剧背景下,欧央行本周的利率决议会议成为了关注重点,以上表明欧洲的诸多事件将使欧洲成为全球关注重点。