汽车行业-燃料电池汽车专题报告:产业化黎明到来,15年成世界燃料电池汽车元年

FCEV兼具传统汽车和新能源汽车优点,是未来汽车发展的最理想方向.

面对能源和环境等多重压力,传统汽车的主导地位受到挑战,汽车行业出现了混合动力、纯电动、燃料电池汽车等多技术轨道并行的局面。其中,燃料电池汽车具备电动汽车所有优点的同时兼具传统内燃机汽车性能:“可以在几分钟内补充燃料;续驶里程达到数百公里;能量转换效率高达60%~80%,比内燃机高2~3倍;燃料来源多样;使用过程属于零排放或近似零排放”,是未来汽车发展的最理想方向。

产业化黎明到来,15年成世界燃料电池汽车元年.

技术方面,欧美日等发达国家大多已完成燃料电池汽车基本性能的研发阶段,解决了若干关键技术问题,在整车性能、可靠性、寿命和环境适应性等方面均与传统汽车相当。成本方面,燃料电池系统成本持续下降,整车成本从2005年之前的100万美元降到现在的5~10万美元,在可接受范围。基础设施方面,各国政府和企业纷纷制定相应的加氢站建设计划,以保障燃料电池汽车加氢需求。综合来看,产业化条件已经具备。

2014年12月15日,丰田燃料电池汽车Mirai在日本国内开始发售,现代也表示会在15年量产燃料电池汽车。随着世界主要汽车制造商量产进程的推进,燃料电池汽车产业化黎明到来,势必掀起一股燃料电池汽车热潮,而2015年也将成为世界燃料电池汽车元年。

投资策略.

2015年是世界燃料电池汽车元年,产业化黎明到来,并有望在2020年左右真正普及。新能源汽车前景广阔,氢燃料电池在中小功率领域的应用具备快速商业化潜能,市场容量有望达到千亿美元量级。A 股市场中,燃料电池板块的估值远低于新能源汽车,有望令该板块进一步获得资金关注。建议积极关注这一主题带来的投资机会,重点关注产业链上游优质的燃料电池相关供应商,对应标的:同济科技(600846)、长城电工(600192)、南都电源(300068)。整车建议关注上汽集团(600104),并给予“推荐”评级。

风险提示.

1、燃料电池汽车相关技术突破不达预期;2、加氢站建设速度放缓;3、全球经济大幅放缓;4、市场推广不达预期;5、国际原油价格继续下滑。