12月我国对外贸易数据点评:内外需疲软,全年外贸增速未达目标

贸易差额仍处较高水平,预计2015全年贸易顺差水平高于2014年。外贸数据显示,2014年全年贸易顺差平均额为318.4亿美元, 四季度外贸顺差贡献大。受欧美经济复苏的提振,中国2014年四季度出口同比增速的提升。鉴于2015年全球经济复苏,我们认为2015年贸易形势好于2014年,其中2015年全年贸易顺差平均额可达350亿美元左右。

进口增速仍呈负增长,但呈收缩态势。工业企业需求疲弱是进口增速仍处负增长的原因。从制造业进口PMI 情况看,12月国内制造业进口PMI 为47.8,比11月提升0.5,国内制造业PMI 进口已经连续13个月低于荣枯线以下。虽然进口增速仍为负,但由于国内制造业进口PMI 提升及国内消费需求提升,我们认为2015年中国进口增速有提升态势。

12月中国对发达国家进出口增速小幅回升。从出口至发达国家或地区看,12月我国出口至美、日、欧增速分别额为9.88%、-7.19% 和4.85%,从美、日、欧进口增速分别为3.03%、-0.13%和15.37%。与11月比较,中国对美欧的进出口增速均有回升,表明欧美经济复苏形势或许好转。此外,中国出口至日本的贸易增速下滑较快, 表明日本国内经济仍比较疲软。

对新兴经济体和东南亚国家的出口稳定增长,但进口却延续负增长态势。12月中国出口至新兴经济体和东南亚国家的增速维持稳定增长,但从新兴经济体和东南亚国家的进口增速却仍呈现负增长, 表明中国对新兴经济体和东南亚国家的竞争优势在巩固。与新兴经济体、东南亚国家的贸易要实现平衡,初级产品换中国高铁等项目合作的空间比较大,通过一揽子项目合作或许可增加对新兴经济体和东南亚国家的进口。

从竞争优势看,传统周期性产业和新兴产业或有成长空间。由于在新经济的推动下,我国的LED、电子消费领域有望获得快速成长, 我们看好高新技术产品、机电产品出口类的增长,尤其是以贴近消费端的产品出口或许有较大增长空间。因而我们看好对电子产业链、半导体、LED 等领域的投资机会。此外,在“一带一路”政策的指引下,随着富余产能走出去,周期性产业或许能再获生机。