证券业12月报:月度交易量增幅创历史新高,坚定看好中长期并注意短期回调

12 月,沪深300 指数上涨25.81%;券商板块上涨59.96%,相对收益34.15%。12 月份日均股票成交额为7837 亿元,较11 月份的4424 亿元增加77%。截止到12 月底,2014 日均股票交易额为3030 亿元,市场交易活跃度较2013 年有大幅上升。

在12 月份所有上市券商中,西南证券以111.48%的涨幅居板块首位,其次是中信证券的96.41%;国金证券以15.93%居于板块涨幅末位。2015 年截止到1 月13 日,国信证券以94.98%的年度涨幅居板块第一,其余各股除宏源证券停牌外暂时均为负收益。

12 月份市场交易量继续环比大幅上升77%,单月增幅创历史新高;融资融券余额单月增幅高达24.27%,月末余额首次突破万亿元大关。在市场活跃度表现呈现出近年新高之后,上市券商(剔除12 月上市的国信证券)12 月单月净利润在上月高基数的情况下环比继续增长43%,全年净利润同比增幅超过一倍,少数券商在月度营收环比大幅增长的情况下净利润出现下滑,主要是由于各类计提所致。行业政策利好继续持续落地,券商参与新三板业务相关的政策进一步松绑和明确,个股期权正式推出的时间节点落地。我们依然认为行业基本面高光表现的预期确定性极高,在中长期的时间维度上仍然坚定看好,但在短时期内我们从12 月末就已经开始提示板块整体的回调可能,并得到了市场表现的印证。总体上,我们认为板块在目前相对偏高的估值水平上后续走势取决于资金面的偏好和政策红利转化为业绩的速度,继续推荐中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大型券商,建议关注太平洋及国元证券等中小型券商。

主要风险因素:佣金率下滑预期利空行业经纪业务收入,行业转型速度不及预期,自营业务等受市场波动影响较大。