国内中观周度观察:上游行业持续输入通缩压力

投资要点:

上游行业价格延续跌势,下游地产开发商推盘放缓,商品房成交量回落

报告摘要:

上游行业:价格延续跌势,环渤海动力煤价下跌,秦皇岛库存维持高位, 基本金属价格整体下行,原油价格跌幅加大。环渤海动力煤价格指数下跌0.95%,1月7日报收于520元/吨;焦煤价格连续四周持平于775元/ 吨。截至1月11日,秦皇岛库存环比下跌2.8%,收于694万吨,1月至今的库存均值为704.79万吨,仍处于700万吨以上。6大电厂煤炭库存继续回落,环比下跌1.5%至1314.2万吨,库存可用天数为17.74天。煤电价格谈判僵持期间沿海煤炭库存维持高位,北方港口煤炭交易萧条, 日耗煤仍以消耗电厂库存为主,下游工业需求不旺,一月份煤炭市场下行压力较大。基本金属价格总体仍呈下行趋势: SHFE 铜、锌、铝、铅金属价格分别下跌3.45%、2.12%、1.75%、0.12%,库存分别变动0.67%、4.34%、-2.46%、-10.48%。原油价格跌幅加大:截至1月9日,布伦特原油期货价格下跌至50.11美元/桶,WTI 原油下跌至45.89美元/桶。

中游行业:12月粗钢产量有所恢复,钢材价格持续下行,化工及水泥价格延续跌势。12月重点钢企日均产量525.37万吨,环比增加5.3%,增速高于历史同期均值;同比增加4.5%。上周钢材综合指数环比下降1.42%,螺纹钢期货价格下降1.43%,普氏铁矿石价格环比下跌1.74%; 钢材社会库存环比略微下跌0.22%。今年基建投资仍将维持高增速,但受制于基建项目长周期和产能严重过剩,短期内钢铁需求改善有限。日均耗煤量小幅回升,截至1月10日,日均耗煤量为70.21万吨,比前周日均耗煤量环比上涨1.65%,高于历史同期均值;比去年同期减少6.84%, 较前周涨3.27个百分点。多数化工产品价格下跌,全国水泥价格延续下跌走势:上周全国水泥市场价格环比下滑,幅度为0.72%。

下游行业:开发商推盘放缓,短期商品房成交量回落,需求低迷加油价暴跌令BDI 指数雪上加霜。上周经过房企年终冲刺之后楼市成交走低, 30大中城市成交面积环比下跌10.1%至414.22万平方米,较前周增速回升12.5个百分点;同比减少3.3%,比前周回落97.6个百分点。央行年度工作会议强调“进一步降低融资成本”、“保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长”,基调偏宽松,房企资金链压力有望得到缓解,利好楼市进一步回暖。BDI、煤炭运价持续下跌,跌幅扩大。BDI 指数一路狂泻,从11月初的1484点跌至1月9日的709点,上周环比下跌8.04%,需求低迷加油价暴跌令BDI 指数雪上加霜;煤炭综合指数周环比下跌2.04%至 529.6点,连续六周下滑。