化工行业周报:关注油价下行受益公司

投资要点

本周重点推荐:原油价格继续下跌,上周WTI 和布伦特原油价格分别跌至49美元/桶和51美元/桶。我们认为油价低位运行对原油产业链环节中与油价挂钩的油服及炼化行业影响较大,可保持谨慎态度。而原油深加工产业链靠近消费端的产品将在此次油价下调中获得实质性收益,随着原油价格走稳,高附加值的石化深加工产品将维持高毛利,我们看好轮胎和炭黑行业。原油价格的下跌将降低合成橡胶的生产成本,并拉动天胶价格保持在较低水平,有利于轮胎行业毛利率上升,建议关注轮胎行业上市公司中的唯一民营企业赛轮金宇(601058),以及经营管理大幅改善的青岛双星(000599)。炭黑行业原材料价格回落,利润空间扩大,炭黑价格企稳,随着环保严格将使小产能关停,产能收缩供需格局变化,看好具有规模优势及品牌优势的公司,建议关注黑猫股份(002068)、龙星化工(002442)。

我们对化工行业围绕五条投资主线进行重点推荐。第一条主线:周期品行业供需格局逐步改善,需求支撑明显的子行业。MDI:万华化学(600309)、玻纤:中国玻纤(600176)、钛白粉:金浦钛业(000545)、钾肥:盐湖股份(000792)、醋酸:华鲁恒升(600426)、丁二烯:齐翔腾达(002408)、PTA:恒逸石化(000703)、磷肥:云天化(600096);第二条主线:改革红利带来的行业发生重大变革性机会。盐改:多品种盐龙头进入下游运销体系的新都化工(002539),全产业链优势云南盐化(002053),兰太实业(600328);油气改革:传统的垄断型油气行业在上游勘探开采、中游管输储运、下游分销,原油进口权等各环节引入民营资本进入,带来的油气板块性题材性机会,关注战略转型的潜能恒信(300191),逐步转型能源公司的四川美丰(000731);土地改革:土地流转带来新的农业经营模式,农业服务类公司盈利模式将趋于成行,未来市场空间巨大,看好复合肥行业农化服务龙头金正大(002470)、以及辉丰股份(002496);第三条主线:下游需求随政策加码确定性好转。核电、风电、光伏、特高压、高铁等领域受国家定向刺激,已出现全行业性机会,受投资拉动相关产业链盈利明显好转,推荐东材科技(601208),回天新材(300041),泰和新材(002254);第四条主线:转型及拐点型公司,业绩及业务触底回升,后续有望迎来爆发增长的公司。新材料公司深圳惠程(002168)利空出尽,后期有望迎来阶段性上涨;威远生化更名新奥生态控股,战略升级美丽生态的清洁能源产品和服务商,看好威远生化(600803)能源公司转型。四川美丰(000731)尿素产品价格企稳盈利改善,清洁能源等新业务2015年集中投产,业绩将触底回升;第五条主线:原油价格持续下跌,预计未来一至两年,油价将低位运行,有利于轮胎和炭黑行业原材料成本下降,建议关注赛轮金宇(601058)、青岛双星(000599)、黑猫股份(002068)。