债券市场周报:资金面重回宽松

投资要点:

央行第十二次暂停公开市场操作,货币净投放为零上周四,央行连续第十二次暂停正回购操作,上周公开市场无正逆回购或央票到期,货币净投放为零。

货币市场资金面宽松,资金价格大幅回落上周货币市场成交活跃,质押式回购成交量达49,809.33亿元,较前一周大幅增加14,643.21亿元;资金价格逐日回落,周加权平均利率下跌91.70bp至3.2076%。上周五,质押式回购利率全线大幅回落,其中R001、R007及R014分别下跌72.29bp、105.74bp及91.36bp至2.7695%、3.7821%及4.8579%。R1M、R3M分别下跌30.33bp、33.96bp至4.7378%、4.8004%。上周票据市场利率先降后升,票据转帖利率、珠三角、长三角、中西部及环渤海票据直贴利率分别下跌10bp至4.35%、4.45%、4.40%、4.50%及4.55%。

国债收益率涨跌互现,期限利差走扩上周国债成交1,198.40亿元,较前一周增加421.57亿元。国债收益率微幅波动,1年期、3年期及7年期国债即期收益率分别下行7.99bp、2.84bp及1.40bp至3.1787%、3.3371%及3.6078%,5年期国债收益率上升1.15bp至3.5344%。上周期限利差平均为36.25bps,较前一周上升6.65bp,周五期限利差收至38.75bps,较上周上升7.70bps。上周五,1年期国债即期收益率为3.1787%,较前一周下行7.50bps,5年期国债即期收益率为3.5662%,较前一周上行0.20bps。

信用债各券种成交活跃,信用利差小幅走低上周债券成交总额10,630.35亿元,较元旦节前一周增加528.47亿元。其中企业债成交838.21亿元,成交额增加37.63亿元,公司债成交56.68亿元,增加14.77亿元,中票成交1,473.54亿元,增加174.19亿元,短融成交1,614.25亿元,增加317.74亿元。上周信用债各品种收益率全线下行,中票、短融等表现较好,各品种短端下行幅度较大。上周信用利差平均为2.5491%,较前一周微跌9.75bp;上周五信用利差收至2.4957%,较前一周下跌12.91bp,5年期AA级企业债收益率下跌12.71bp至6.0619%。

发行规模大幅回落,同业存单、超短融、政策性银行债位列发行前三位上周发行各类债券86只,发行总额合计1,196.10亿元,较节前一周大幅减少663.93亿元。上周同业存单、超短融、国债位列发行前三位,发行占比分别为43.40%、22.53%和21.74%,发行总额分别为519.1亿元、269.5亿元及310.0亿元。