汽车行业2015年投资策略:增速放缓成常态,关注后市场、技术革新与国企改革

投资要点

2014年回顾。我们判断2014年汽车整体销量将达到2170万辆,增速下滑到6.8%左右。乘强商弱局面延续。预计2015年汽车整体销量增速为8%,达到2344万台。

乘用车中,SUV、MPV销量高增,我们看好在消费群体年轻化及消费升级动力下带来的SUV市场的高增长。商用车中货车受制于宏观经济下行,柴油车排放升级,销量大幅下滑。预计14年乘用车销量增速9.7%、商用车销量增速-9%。

2014年为新能源汽车的政策年,政策推动产销大幅增长。2015年为该阶段新能源汽车累计推广目标的考核年份,部分完成度低的推广城市面临巨大的考核压力,我们认为地方政策支持仍将加大力度,预计2015年新能源汽车产销达到15万台。

2015年看点。我们认为2015年主要投资主线有以下四条:

投资主线一:汽车后市场。汽车保有量增加,车龄加大,叠加政策刺激,汽车后市场进入黄金时代。重点推荐关注汽车后市场潜在进入者——双林股份。

投资主线二:低速电动车。当前处于低速电动车政策制定节点,行业有望于明年在全国层面快速增长。重点推荐关注国内重点布局低速电动汽车唯一乘用车整车企业——力帆股份。

投资主线三:节能减排技术升级。汽车油耗限制逼近,节能减排形式严峻,看好技术升级两主线——涡轮增压器、汽车轻量化。重点推荐关注富奥股份。

投资主线四:国企改革。国企改革带来企业效率提升,汽车行业国资占比重,显著受益。建议重点关注涉及国企改革的相关标的,如中国汽研、长安汽车。

风险提示:宏观经济增速放缓导致汽车需求不足。