上海证券零售行业动态周报

商贸板块上周市场表现回顾:上

周(20150105-20150109)商业贸易指数小幅下跌0.18%,同期沪深300指数微涨0.37%,商贸指数跑输沪深300指数0.55个百分点;申万28个一级行业指数中,商业贸易指数表现排名第21位,整体表现较弱。商业贸易二级子板块中,一般零售、专业零售、商业物业经营周涨跌幅分别为0.05%、2.01%和-2.08%。

个股方面,上周涨幅较大的商贸类个股为民生投资(9.34%)、友好集团(8.97%)、大连友谊(6.21%);跌幅较大的个股为天虹商场(-8.90%)、农产品(-5.34%)、东百集团(-4.91%)。

行业观点:

我们认为:消费市场整体偏弱、渠道竞争加剧、消费热点缺乏所导致的重点大型零售企业零售额增长压力较大的局面仍在继续。但同时传统实体零售企业主动转型、积极寻求变革的进程也正向纵深发展,尽管其销售增长不再能如以往般强劲,但主动转型的传统零售企业对其所面临的新零售时代将逐步适应、负面因素对其的影响也将触底,有望进入一个相对稳定的时期。行业内,门店调整会继续,强弱分化会继续,并购重组也会继续。

从上市公司这块来看,我们认为,近期有几个事件值得关注:(1)广州友谊定增注入金融类资产,这为零售上市公司在国企改革以及转型方面提供了更新、更宽广的思路;(2)从近期茂业系举牌银座股份、泽熙入股文峰股份等事件看来,传统零售企业开始受到资本重视,尽管传统实体零售企业转型进程未见大成效,但其拥有的物业价值、转型的可能性以及较低的估值仍吸引了各方资本的关注,传统实体零售企业的价值有望得到重估。

投资建议:

未来十二个月内,维持零售业“中性”评级。

目前我们维持零售业“中性”评级,建议从以下几个角度选择投资标的:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、友阿股份、天虹商场、王府井等,并从O2O 时代门店渠道价值再发现的角度关注红旗连锁;(2)建议关注向零售行业外跨界发展的公司,如进入医疗领域的开元投资;(3)迪士尼即将于2015年开园,建议关注上海本地商业股,如豫园商城、百联股份、新世界等;(4)关注国企改革以及并购重组主题。