2014年12月份物价与利率点评(首席经济学家彭兴韵先生观点):物价与利率双双下行,政策趋松预期不改_股票频道

工业生产者价格指数自2012 年3 月以来连续34 月呈负增长;CPI 已连续四个月在1.5%左右,低于全球主要国家2%通胀目标值,更低于中国3.5%的调近目标值。中国物价总水平的变动趋势已经表现出了通缩的一些重要特征。随着2014 年下半年原油与大宗商品价格下跌,中国PPI 与CPI 预计还会进一步下降,预计2015 年上半年维持在低位运行。

市场利率仍处于较高水平,但市场利率下行趋势比较明显。这主要得益于政策宽松预期的增强、信用风险与流动性溢价的下降、钱荒冲击后过度偏离的收益率水平向均值的回复过程。

宏观经济环境、政府解决融资难资贵以及稳增长,都要求市场利率的适当下行。我们认为,根据历史经验值的分析,一年期国债收益率下降到2.5%左右可能是比较合理的