海外宏观双周报:希腊选举引担忧,美国就业市场持续回暖

希腊选举临近,欧元区有近忧无远虑。

希腊在14 年12 月29 日第三轮总统选举投票中,总理提名的候选人未能获得足额票数,希腊大选提前至本月进行;根据民间调查,希腊极左翼政党有望在本月25 日的大选中胜出。目前市场的担心在于希腊大选结果会不会引起希腊现行经济政策的不连续,甚至发生希腊退出欧元区的情况。我们认为,希腊问题的影响更多体现在其自身,希腊国债收益率的上升不具备传导性,但反欧盟主义政党的崛起可能导致欧盟经济改革计划推行变的困难。

海外经济跟踪。

美国就业市场继续回暖,12 月PMI 数据下滑。美国12 月新增非农就业人数25 万人,超出市场预期,失业率也降至7 年最低;ADP 新增就业与初请失业金人数数据也均显示美国就业市场持续回暖。

但美国劳动者参与率仍趋势下行,且12 月薪资增速出现环比下降;这说明就业市场改善的质量仍待提高。美国当前就业市场的持续复苏并不构成美联储提前加息的理由。此外,ISM 数据显示,美国12 月PMI 数据有所下滑,但仍在相对高位,美国经济活动扩张速度的放缓还不足为虑。

欧元区步入通缩,12 月PMI 为17 个月来次低。欧元区12 月CPI 初值同比下降0.2%,为5 年来首次跌入负值;德国12 月通胀率也创五年新低。欧央行自2014 年下半年推出的系列宽松政策并没有有效刺激欧元区通胀,预计欧央行将继续传递扩大宽松规模的信号。此外,欧元区PMI 数据显示,欧元区经济活动连续18 个月扩张,但四季度的表现为2014 年最差;德国、法国与意大利三大经济体表现仍不佳。

海外市场跟踪。

过去两周希腊问题主导市场,海外市场避险情绪升温。希腊领跌成熟市场国家股市;美元指数上升2.2 个百分点,同样具备避险属性的日元与黄金价格也均走高。

1)股市:过去两周成熟市场国家股市普遍下跌,其中希腊(-8.6%)、西班牙(-7.3%)、与意大利(-5.5%)跌幅位居前三。2)汇率:过去两周美元指数由90.0 升至91.9;其中欧元相对贬值2.8%,日元相对升值1.6%。3)利率:美国长期国债收益率仍然下行,货币市场与企业信贷利率相对走高;欧元区希腊10 年期国债收益率走高至10%,德、法、意、葡等国长期国债收益率仍然趋势下行。4)商品:工业品相对农产品走势偏弱,黄金过去两周上涨0.3 个百分点。