2015年化工行业投资策略:改革、成长、新时代

行业正在筑底,缺乏系统性机会。

化工难言整体性机会。受宏观经济拖累,化工正在经历最困难的时刻,14年前三季度收入和利润增速分别下滑9.84%和6.70%,创下12年以来的新低。

“衣食住行”—房地产、汽车、家电、纺织等也在艰难寻底之中,来自需求端的拉动乏力。而化工行业在07年5月份和11年下半年启动的两轮产能扩张周期积累的过剩产能于13年开始陆续释放,化工固定资产投资虽放缓,但行业仍在艰难的去产能之中。景气周期向上缺乏动力。

国企改革—15年最大的时代主题。

改革是当前最大红利,而国企改革是当前改革重心。从央企到地方国企,国资委动作频频,我们认为15年国企改革将从政策预期阶段进入落实推进层面。

无论是央企的第一批示范名单“四种模式”还是23个省市提出改革方案,国企改革渐成燎原之势。国企改革的逻辑本质在于效率的提升和资产整合重组,激励机制变革有望推出,在这其中混合所有制是重中之重。重点关注有望推出混改以及股权激励的央企—中化国际。

精选成长—跨越周期的优质个股。

市场风口短期无法把握,但优质成长股能穿越周期。世界范围内产业转移浪潮带来的农药/医药高端定制机会,国内的CMO/CRO有望在这一历史背景下,成长为世界性巨头,推荐雅本化学;LED 用导热塑料打开一片蓝海市场,CNC则在未来3-5年内充分受益手机金属化趋势,推荐银禧科技;微棱镜反光膜、铝塑膜、光学膜等高壁垒功能膜被不断攻克,分别对应进口替代的广阔空间,未来有望成长为国内一流的功能膜平台,推荐道明光学。

农资新时代—互联网改变“三农”。

农民、农村、农业,是互联网的下一片主战场,“三农”的信息化将是未来的一个深刻的社会大背景,将会彻底颠覆行业的面貌。在这其中,农资电商由于紧密联系产业,可行性强,空间广阔最受瞩目。基于线下渠道和服务,在线上整合了农药生产和销售的全产业链,打造集产品、服务、渠道、融资为一体的大平台,辉丰股份作为先行者,值得重点关注。

风险因素。

大规模化工固定资产投资兴起;化工产品价格持续下跌。