电子元器件行业:同方国芯、福星晓程、水晶光电

本期【卓越推】组合:同方国芯(002049)、福星晓程(300139)和水晶光电(002273)。

上期【卓越推】涨幅为6.76%,相对沪深300的超额收益为6.39%。

同方国芯(002049):“增持”评级(2015-1-9收盘价25.83元)

核心推荐理由:

1、公司业绩稳定增长。2014年1-9月份,公司实现营业总收入7.73亿元,比上年同期增长23.33%;实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元,比上年同期增长18.49%。公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0%-35%。

2、智能卡芯片业务保持快速增长。在SIM卡领域,公司高毛利、大容量卡持续放量,占据了全球20%左右的市场份额。二代居民身份证芯片稳定供货,城市通卡、公交卡芯片和居住证芯片等产品的市场份额不断提高。居民健康卡领域,目前占据国内70%的市场份额,在江苏、河南、湖南、湖北、四川、西安、广西、海南等地获得应用。金融IC卡领域,随着芯片国产化工作的不断推进,公司作为拥有双界面卡技术优势的企业,必将在银行卡换发过程中收益。公司二代USB-Key新产品、支付终端用芯片、金融POS机的非接读写器芯片等非卡类芯片开始推广。

3、特种集成电路业务保持高速增长。上半年,公司特种集成电路实现销售收入1.20亿元,同比增长56.91%。特种集成电路产品新增可销售产品品种25个,可编程器件产品进入批量销售阶段。公司新增客户数超过30家,完成了10个新产品的定型鉴定工作,其他产品的研发工作按照计划顺利进行。公司依靠自身技术优势,积极向新的产品方向拓展,满足特种客户的迫切需求。

4、通过资本运作,公司持续增强自身实力。近期,通过购并成都国微科技和北京晶智益达,不断增强公司在集成电路产业的设计实力。通过战略投资华虹半导体,促进公司集成电路设计业务的产业链战略合作,为公司未来产能释放增加保障。

盈利预测及投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.62元、0.78元和0.96元,给予公司“增持”评级。

风险因素:银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。