有色金属行业:厦门钨业、赤峰黄金、兴业矿业

厦门钨业( 600549):“增持”评级(2015-1-9收盘价33.5元)

核心推荐理由:

1、 公司围绕“做强钨钼产业”的发展战略,在上下游建设均取得进展。(1)上游:为了提高钨精矿自给率, 2013年公司收购都昌金鼎60%股权。(2)下游:依托当地资源,形成了厦门、九江、洛阳等三个硬质合金生产基地。钨作为中国的优势资源,需求一直保持稳定并有一定的增长,我们对行业前景看好。

2、随着稀土大集团的组建,行业集中度将逐步提高,政策红利带来交易性机会。 3、公司房地产项目主要集中于厦门及周边地区,受市场调控影响较小,房地产板块未来仍将扮演调节有色板块盈利周期性波动的工具。

盈利预测和投资评级:预计公司未来三年EPS 分别为0.66元、0.80元和0.84元,给予公司“增持”评级。

风险提示:主要产品价格波动;房地产结算晚于预期;全球经济增速继续回落。

赤峰黄金( 600988):“买入”评级(2015-1-9收盘价10.88元)

核心推荐理由:

1、 公司最大的亮点是矿山资源禀赋好,撰山子金矿和红花沟矿区属于国内当前少有的高品位富矿床。

2、2014年8月11日,公司公告拟发行股份并配套融资收购雄风稀贵100%股权。本次交易完成后,将新增有色金属综合回收利用业务。我们认为,收购完成后上市公司黄金产业链布局更加完善,黄金采选中产生的废渣、废料的处理难题有望得到解决。

盈利预测和投资评级:预计公司未来三年EPS 分别为0.42元、0.47元和0.47元,给予公司“买入”评级。

风险提示:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难等突发事件导致生产中断;重大资产重组失败。

兴业矿业( 000426):“增持”评级(2015-1-9收盘价11.95元)

核心推荐理由:

1、 2014年9月30日,兴业矿业发布公告并复牌,公司拟以自有资金1.2亿元收购控股股东内蒙古兴业集团股份有限公司持有的唐河时代矿业有限责任公司100%股权。唐河矿业拥有河南省唐河县周庵铜镍矿采矿权。该矿权评估利用可采储量矿石量6490.06万吨;镍金属量21.86万吨,平均品位0.34%;铜金属量7.97万吨,平均品位为0.12%。目前唐河矿业尚未投产,处于亏损状态。公司预计唐河矿业将于2017年四季度投产,其采矿权在2017~2019年的利润预测数分别为4138.16万元、1.66亿元及1.64亿元。如唐河矿业未能达到预测的利润,兴业集团将以现金方式向兴业矿业全额补偿差额。

盈利预测和投资评级:预计公司未来三年EPS 分别为0.31元、0.20元和0.19元,给予公司“增持”评级。

风险提示:金属产量不达预期;金属价格波动风险;生产成本增加;自然灾难等突发事件导致生产中断。