纺织服装周报:深港通有望年中推出,管理积淀下优质蓝筹有望持续走强

1、维持行业谨慎推荐。我们对2015年服装整体零售环境依然持谨慎的态度,维持个位数增长概率较大,而电商渠道经过连续三年快速发展陆续回归至正常增速。当前从成长主线寻找标的较难,建议从“管理积淀+转型延续”的角度自下而上的寻找投资机会。(1)管理积淀是那些基本面扎实、符合行业发展趋势的公司,如森马服饰、海澜之家、飞亚达、伟星股份、富安娜、华斯股份、红豆股份等;(2)转型延续,基本面增长乏力的背景下,企业积极寻找增长新动能;这又分为两类,一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励,如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际;第二类是当前市值具有一定安全边际、不排斥多元化发展可能的公司,如嘉欣丝绸等;(3)体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在2015年仍将会有阶段性表现,如探路者。(4)对于棉纺类公司,我们认为仍需等待,一是2015年3、4月份彻底消化公司2014Q4和2015Q1的业绩压力,二是等待2015年4月份国家抛储价格进一步明朗。长期看,毫无疑问随着内外棉价差缩小、棉花价格见底,对棉纺类公司恢复至正常利润率水平有利(2012-2014年棉纺企业业绩都是扭曲的、受影响的年份),也基于此,我们长期对几家棉纺类企业(包括鲁泰、华孚色纺、百隆东方,包括魏桥纺织)投资评级为推荐。相对正常的利润率水平可以参照2007年前、2009年的水平。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指累计上涨1.57%;整体上涨2.36%,跑赢大盘,其中纺织制造上涨2.42%,服装家纺上涨2.31%。个股层面,板块领涨前三公司为百圆裤业、欣龙控股(土地征收获利)、美尔雅(隐形券商),领跌前三公司为金飞达、奥康国际、际华集团。港股方面,领涨为宝姿(要约收购,私有化)、新秀丽、长兴国际;领跌前三公司为中国泰丰床品(大规模配股)、李宁(预计年度亏损8.2亿)、千百度。

3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—出口退税率上调带动相关标的普涨,建议仍从基本面安全性角度选择相关标的。朗姿股份:借力韩国市时尚产业基因打造朗姿时尚集团;魏桥纺织:债券评级不用担心,14Q4/15Q1业绩存压力,但取消棉花配额长期利好棉纺企业。投资者关系等公告—常山股份:获政府补助963万元;富安娜:对部分员工授予股权激励,确定未来三年股东回报规划;凯瑞德:重大事项停牌;宜科科技:变更为汉麻产业;奥康国际:拟参与发起设立温州民营银行;美尔雅:子公司其他股东解除一致行动人关系;泰亚股份:筹划重大事项停牌;金飞达:转让三子公司股权基本完成,回收资金2.176亿元;江苏三友:实际控制人完成公司股份增持;江苏旷达:股权激励定向增发股票1,500万股;森马服饰:收到政府奖励资金1656.79万元;蓝鼎控股:1,666.70万元债务被豁免;凯撒股份:重大资产重组事项审核通暨公司股票复牌;宝姿:转让6.8%的股份,收购要约;泰丰床品:签发行认购股份,建议增加法定股本;蓝鼎控股:控股股东提供无息借款的关联交易;李宁:发布公开招股说明书,盈利警告亏损或达8.2亿;九兴控股2014Q4收入约3.934亿美元;探路者:发布2014年度业绩快报,营收涨18.68%;

4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价13604元/吨(-0.01%);CotlookA:68.45美分/磅(-1.83%)。内外价差:内外棉价差均值-51元/吨(-59.68%)。长绒棉(137级):27400吨(-0.85%);棉纱线:32支纯棉普梳纱21030元/吨(-0.46%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.94元/米(-0.08%)。(3)黄金:上金所Au100g242.95元/g(1.25%),伦敦现货1217.75美元/盎司(0.93%)。