钢铁行业:淡季需求趋弱

投资策略:本周上证综合指数周涨幅1.57%,其中钢铁板块涨幅-1.25%。时值淡季下游耗钢趋弱,中间需求受悲观预期及资金制约显著弱于往年,钢厂订单及行业利润阶段性下滑。但行业中枢长期上行趋势不变,一方面资金及环保压力迫使中小型钢厂陆续推出,供给收缩周期仍在发酵;另一方面地产及基建积极政策可能驱动制造业及地产投资的在今年中后段出现阶段性回升,钢铁需求表现可能超出市场预期,中长期看好标的有华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、ST南钢、河北钢铁等;

国内钢价:本周钢价震荡下跌。冬季钢材市场需求疲弱,钢厂为加快出货速度,多数以降价销售为主。虽然近期政府持续实施宽松措施,推出大量基建项目,但短期对钢铁需求拉动尚未见效。在资金面紧张和取消含硼钢出口退税政策落地之后,近期钢市情绪仍较悲观,预计钢价维持弱势;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.03 万吨,较上周上升0.93 万吨,热轧库存54.44 万吨,较上周上升1.65 万吨。从全国范围看,热轧与中厚板库存有所上升,而冷轧和线材库存有所下降,Mysteel 统计社会库存总量1011.99 万吨,环比下降3.03 万吨。本周库存微降与贸易商加大出货力度及下游节后备货有关。后期春节临近,终端市场需求日趋疲弱将导致社会库存逐步增加,库存被动增加可能进一步削弱钢贸商信心;

国际钢价:本周国际钢价保持平稳。美国方面,近期油价下跌造成石油管材需求大幅减少,热卷需求受到一定影响,扁平材价格承压。受益于建筑投资的拉动,螺纹钢需求回升,长材价格坚挺;欧洲市场,由于中国自2015 年开始取消含硼钢出口退税政策影响,钢企提高报价意愿增强。但鉴于市场需求平淡、宏观经济形势不佳,钢材市场价格依然面临压力;

原材料:本周矿价平稳。河北地区66%铁精粉现货价格为610 元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为505 元/吨,环比上涨5 元/吨。普氏指数(62%)报70.5 美元/吨,周环比跌1 美元。节后钢厂备货增加,加上澳洲飓风因素对现货市场价格形成有力支撑,但冬季钢铁需求疲弱,钢产量上升乏力,原材料价格在阶段性反弹后仍面临下行压力。