基础化工行业:关注染料和味精提价,继续看好新材料、农资及汽车后市场电商

投资要点,继分散染料启动提价后,活性染料也有望因环保新政下H酸供不应求而导致全面涨价,浙江龙盛2015年业绩确定性将大幅增长,继续坚定推荐浙江龙盛。梅花生物收购伊品生物后,味精行业供给格局改善,本周梅花生物宣布提高味精价格,类染料逻辑逐步兑现,继续看好梅花生物、阜丰集团、星湖科技。同时,原油价格持续走低,MDI与原材料价差继续扩大、毛利有望提升10个百分点,继续强烈推荐万华化学;同时传统行业电商化趋势明显,今年我们非常看好的三个O2O市场,分别是农资电商(辉丰股份-农一网)、云打印(鼎龙股份)和汽车后市场电商(德联集团)。成长品上,我们持续推荐:1)估值合理的高成长新材料品种(康得新、鼎龙股份、东材科技、永太科技);2)农资综合服务平台(农药-辉丰股份、诺普信,复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特);3)汽车后市场综合服务平台(德联集团);4)低估值、增长确定性强的农药医药中间体(永太科技、联化科技、华邦颖泰、雅本化学);5)细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、回天新材、西陇化工)。周期品上,虽然石油价格下跌影响下近期较为弱势,但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势仍然向好,因此我们建议关注浙江龙盛、扬农化工、沙隆达A、红太阳。此外我们判断部分子行业由于供需格局改善、企业协同等原因造成行业景气出现底部向上的阶段,具体品种可积极关注的品种包括味精和氨基酸(梅花生物、星湖科技、阜丰集团)、粘胶(三友化工、澳洋科技、南京化纤等)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达等)等。主题投资品种,2015年建议关注国企改革标的扬农化工、久联发展、黑猫股份、三友化工、星湖科技等。具体逻辑详见下文行业和公司观点

原油方面,本周油价继续下跌,WTI五年来首次跌破50美元关口。周初美元继续走强,沙特原油再度降价外销,尽管美国原油库存意外下滑,但需求增长速度一直缓慢,原油反弹幅度甚微。供应过剩忧虑以及美元强势依旧压制原油市场,本周WTI价格区间在48.6-50美元/桶,布伦特价格区间在51-53美元/桶。

染料方面,我们跟踪行业了解到新环保法实施后,政策严厉下部分H酸小企业停产限产,H酸产品供不应求,价格近期由此前的5万元提升至7万元/吨。龙盛、闰土活性染料已停止对外报价,预计价格将出现5000-8000元/吨的涨幅。

味精方面,梅花生物宣布味精价格从7800-7900元/吨上调至8300元/吨,提价幅度400-500元。另外,财政部于近期发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》,提高部分高附加值产品、玉米加工产品、纺织品服装的出口退税率,其中,味精的出口退税由调整前的0%上调至13%

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等