2015年1月稀土永磁行业投资策略:需求逐步复苏助推永磁行业增长

主要观点

国家战略助推永磁需求逐步复苏。

至2014年底,我国共推出10万亿的投资项目,其中7万亿将在2015年实施,其中包括清洁能源、交通和采矿等,这对新能源和新能源车的发展提供了动力,并为上游的矿产资源价格的恢复提供了环境。整体看,下游需求将在国家战略的引导下不断复苏,为稀土永磁行业的快速发展提供了条件。

风电行业加紧布局扩大永磁行业增长空间。

风电行业在中国的快速发展,促其技术进步加快,经验不断丰富,成本更有竞争力。为在新能源竞争中占据主动,我国加快了包括“走出去”和海上风电的布局,这些顶层设计的战略将为清洁能源这一环保行业的增长拓宽空间,也将带动相关的永磁行业的增长空间。

稀土永磁估值溢价率经过调整将继续逐步上行。

前2年稀土永磁行业的PE 估值相对于沪深300的溢价率整体不断抬高,并不断创出新高,行业的整体后续增长潜力较强,在短期消化前期积累的涨幅后,在能源价格重新进入上升趋势的大环境下,新能源市场将转强,永磁行业也将继续维持长期的平稳增长。

投资建议。

未来六个月内,维持稀土永磁行业“增持”评级。

维持稀土永磁行业“增持”评级,主要理由是:1)政府在支持新能源车发展的政策导向明确,商务车增长确定。而行业壁垒的消除,保障了充分和公平的竞争环境,有利于国内技术的快速提高,使产业化健康而又高效。因此,新能源车对永磁行业的推动作用将是长远和持续的。2)风电设备的技术逐步成熟,国家对风电布局顶层设计的逐步实施,对其增长目标比较明确,对永磁行业的拉动作用确定。节能电梯、家电、信息设备的消费升级需求随经济转型一直会持续,但过程缓慢,对永磁行业的作用将更多以平稳为主。3)永磁技术路线目前比较成熟和不可替代,因此新能源车和风电行业的快速增长对其增长相关性较大。