神州信息:已计提坏账有望追回增厚净利润

事件:

公司发布诉讼公告:关于2012年1月的《采购订单》因被告(安力博发集团有限公司)违约造成当期坏账约4600万元,2013年双方签署了《抵消及还款协议》,但被告未能按期于2013年11月30日前向原告返还剩余款项约3888万元。现申请判令被告返还合同款及利息共计约4670万元,并由被告承担本案全部诉讼费。

点评:

已经计提坏账有望追回,保守预计增厚净利润约2000万。该笔坏账损失已经在2012年度全额计提坏账。因之前诉讼对象有误未能获得判决支持,现针对直接方提出诉讼且证据确凿,预计年内有望获得判决结果,保守估计能追回损失款项约2000万元,直接体现为净利润。

营收80亿以上,预计三年目标净利率达到10%。结合公司昨日公告,我们认为公司将通过内生(优化业务结构)和外延(并购)双轮驱动实现三年净利率超过10%的目标。

A 股智慧城市第一股,预计已签约战略协议年内大概率落单。母公司累计签订智慧城市合作协议的城市近80个,在同行业内遥遥领先.公司承接智慧城市项目的IT 实施阶段,预计年内落单是大概率事件。

中国IT 服务第一股,率先践行IT 服务产品化有望提升行业集中度。

公司是制定国家IT 服务标准的牵头单位,今年已经启动了IT 服务产品化销售模式,成为国内首家践行IT 服务标准化的企业。

维持“长期买入”评级,第一目标价32元:由于公司采用的坏账计提策略对净利润影响较大,假定会计策略不变,预测2014-2016年营收为79.56亿/82.95亿/88.76亿元,净利润分别为3.52/5.12/7.30亿元,EPS 为0.82/1.19/ /1.69元。