神州信息:业务结构调整启动

事件:

1)发布2014Q1 季报:营业收入13.39 亿元,同比下降27.99%;实现归属上市公司普通股股东的净利润0.34 亿元,同比增长165.86%。

2)拟定于2014 年5 月16 日(星期五)下午14:00 召开2014 年度第三次临时股东大会。会议地点:北京市海淀区北正黄旗59 号世纪金源香山商旅酒店金辉厅(香山公园东门外)。

投资建议:

公司是智慧城市受益第一股,母公司智慧城市项目连续签约。新阶段城镇化将加速智慧城市实施。母公司神州数码是国内规模最大、业绩第一的信息技术服务企业,拥有国内最强的IT 产品和服务渠道资源并覆盖国内最优质的企业客户。报告期内,母公司神州数码相继签约徐州、洛阳新区、无锡还有成都的智慧城市项目,发展势头良好。公司作为神州数码智慧城市项目的IT 实施唯一承接者,将全面受益。

IT 服务产品化销售启动,业务结构持续优化,未来盈利能力将逐步提升。公司战略是控制系统集成业务的规模并调整业务结构,年内已经启动IT 服务业务的产品化销售模式。我们预测,通过内生和外延等多种方式,公司未来的软件服务及解决方案业务占比将持续提升,盈利能力持续增强。

维持“长期买入”评级:报告期计提资产减值损失约0.34 亿元,拥有鼎捷软件约18%股权和SJI 股权价值约5.27 亿,其中鼎捷软件锁定3 年,SJI 股权为可出售金融资产价值大约0.78 亿元。我们预测2014-2016 年营业收入为83.64 亿/90.62 亿/99.36 亿元,净利润分别为3.5/4.6/5.7 亿元,EPS 为0.81/1.07/ /1.33 元。维持长期买入评级。

风险提示:业绩不达预期;年内未能取得系统集成特一级资质。