海油工程:2013年业绩预增大超市场预期

1.事件

公司发布2013年业绩预增公告,预计2013年归属于上市公司股东的净利润同比增长220%以上。按此测算,2013年业绩在0.61元以上,大大超出市场预期。

2.我们的分析与判断

(一)、受益国内近海油气开发建设加快

2013年进入“十二五”发展规划实施第二年,我国近海油气田开发建设逐步加快,工程量同比明显增长;受益全球海洋工程市场逐步回暖,公司海外项目工程建设的稳步推进,公司在2013年完成的工作量显著增长,特别是海上安装和海管铺设工程量同比增长较快。

2013年公司运行23个海上油气田开发项目和3个陆上LNG建造项目,其中14个项目位于渤海海域,6个位于南海海域,2个位于东海海域,此外有4个海外项目。

(二)、公司海上安装和海管铺设工作量大增

公司建造板块自2011年下半年以来回暖明显,安装板块则从2012年二季度开始发力;公司海上安装和海管铺设工作量大增。安装业务前三季度累计投入2万船天,同比增长94%,共完成了23座导管架、17座组块的海上安装及797公里海底管线铺设;预计四季度海上安装船天超过7,300个。建造业务前三季度累计完成16.2万结构吨,共完成了16座导管架和13座组块的建造;四季度预计钢材加工量达到5.2万结构吨。

(三)、市场开发取得明显成效,深水业务有所突破

公司成立了专门从事国际市场开发及管理的海工国际工程有限责任公司,进一步优化和完善公司国际市场布局,推动与国际石油公司和海洋工程同行的战略合作,提升国际资源整合能力,加速国际化战略步伐。今年,公司加强国际项目前期筛选与投标策略制定,重点加强对东南亚、澳洲、中东和加拿大等地区的投标力度。深入推进与壳牌、Technip、Kvaerner等战略合作伙伴在模块化建造和深水业务等方面的合作,争取更多订单。

2012年,公司全年实现新签订单额约人民币160亿元,其中海外订单人民币21.79亿元,业绩集中在2013年体现。在2013年,公司实现国内外市场承揽额也不错,达到99.84亿元,其中获得国内订单89.61亿元,获得印尼BD项目等4份海外合同6.13亿元,以及2份海外合同意向书4.10亿元。

以完成亚洲首个3万吨级大型导管架设计、建造、海上安装作业为标志,3000米深水铺管起重船、5万吨半潜式自航工程船等深水工程装备投产后;由公司自主设计的水下脐带缆终端基盘在南海荔湾3-1平台海域成功安装,并完成了全长500米脐带缆安装,标志公司在深水及水下产品的设计和安装能力不断提升。

公司成功完成国内首个深水气田项目--南海荔湾3-1项目3万吨级大型导管架的设计、建造、装船、运输和滑移下水海上安装,该导管架由公司自主设计、建造,按重量计算,世界第五、亚洲第一,是近20年来全球最重的导管架,具有世界级建造难度;该项目从设计源头进行质量和风险控制,创新建造工艺,提升作业效率,建造工期低于国际同类工程,标志着公司项目管理水平和大型结构物的设计、建造、海上安装能力跃上新台阶。

具备3000米级深水铺管能力、4000吨级重型起重能力和3级动力定位能力的深水铺管起重船“海洋石油201”和世界首艘具有2级动力定位能力的5万吨半潜式自航工程船“海洋石油278”相继投产。“海洋石油201”已铺设海底管线18.2公里,铺设水深350米;“海洋石油278”已成功完成三次国际航运作业,运行良好。多功能水下工程船“海洋石油286”和18000吨导管架下水驳船“海洋石油228”已开工建造;上述大型深水装备的陆续投入运营将有力促进公司深水战略的实施。

(四)、珠海深水工程基地提升深水能力,一期即将投产

公司计划总投资101亿元分五期建设珠海深水海洋工程装备制造基地,珠海基地将有利于公司发展深水业务、增强公司核心竞争力。其中,一期工程已完成陆域厂房建设及设备调试,码头和滑道的建设正在全速推进,一期建设总体进度超过74.5%,目前已具备接单条件;按照之前的进度,二期也有望在2014年建成。

3.投资建议

我们上调盈利预测,预计公司2013-2015年EPS分别为0.62元、0.65元和0.68元,维持推荐的评级。