机械行业2014投资策略:景气延续与周期触底并行

关注景气延续及跌幅较大且触底复苏的细分行业。一方面持续关注景气度延续及预期业绩能顺利释放的细分子行业,如石油天然气能源装备、智能自动化装备、农业机械,以及轨道交通装备、电梯装备、消防装备等业绩较为确定的子行业;另一方面,关注之前跌幅较大估值较低且基本面触底复苏带来的阶段性机会,如工程机械、船舶港口装备及煤炭机械等。

智能自动化装备:机器人本体、减速器、伺服系统等核心零部件基本被外资所垄断,国内企业想在此突破尚需时日。但工业机器人等自动化装备应用领域广泛,国产机器人厂商可在系统集成和生产制造应用工艺上实现领先和突破,如上市公司中的沈阳新松机器人及博实股份等都已具备自己的优势。

油气能源装备:在我国油气资源禀赋差,需求缺口大,以及天然气洁净能源等对环境污染压力缓解的背景下,常规油气能源的增收设备以及非常规油气资源开发的相关设备及服务企业如杰瑞股份,以及LNG车船应用装备企业如富瑞特装,都将长期受益于我国能源开发利用的发展趋势。

轨道交通装备:虽然铁路投资或趋缓,但车辆装备企业中国南车、北车主要受通车里程、车辆运营密度、维修服务等因素影响;未来几年通车里程的增长、高铁出口趋势以及城轨地铁的快速发展,都是行业有利因素。而高铁出口、铁路融资改革及市场化水平的提升,都将提升铁路投资持续性的预期,提升行业估值水平。

电梯装备:虽然房地产行业投资增速或放缓,但电梯需求同样受到保障房建设,地铁等公共基础交通设施建设、旧楼改造以及保有量更新和出口增长等多个有利因素影响。预计未来几年电梯行业整体保持年约15%的增长,而随着集中度提升上市公司未来几年将实现高于行业的增长。

工程机械:工程机械行业下滑幅度开始收窄,并呈现弱复苏态势,明年行业整体业绩难以有较明显回复,难以出现持续牛市行情。可关注投资增长预期变强,资金面宽松带来的市场乐观预期,并配合表现较好的产品销售表现而带来的机会,如销售表现较好的叉车及土石方机械装载机相关的安徽合力及柳工等。

风险提示:房地产调控及基建投资回落幅度超出预期;原材料价格大幅波动,企业盈利能力下降。