天赐材料:个人护理品与锂电池材料的领先供应商

公司是精细化工细分领域重要生产商。公司是精细化工生产企业,产品涵盖个人护理品、锂电池材料、液体硅橡胶三大块,在三块业务中均处于较领先的地位。

个人护理品行业迎来黄金发展期。国外个人护理品发展的历程表明,当人均GDP 超过3,000 美元时,个体消费对可选消费品的支出增加,其中包括个人护理品。日本从人均GDP 超过3,000 美元的1973 年起到1995 年的20多年间,个人护理品市场规模增长了约7 倍;中国人均GDP在2009 年超过了3,000 美元,今后20 年将是中国个人护理品发展的黄金时期。 锂电池材料受益于下游应用范围的拓展。锂离子电池具有一系列突出优势,是目前最为理想的二次电池,其应用范围也逐步拓展。除被广泛应用于便携式电子产品领域如笔记本电脑、手机等外,也逐步成为电动工具、电动自行车以及电动汽车的主要动力电池。

公司具备领先的技术优势及强大的国际客户开拓能力。公司进入精细化工领域时间较长,科研成果众多,技术经验丰富。公司成功突破了六氟磷酸锂的工艺壁垒,成为国内少数具备规模化生产能力的企业之一。个人护理品终端市场基本被外资企业垄断,公司以跨国公司在中国的子公司为突破口,积极寻求进入其全球采购体系,目前已成为宝洁、高露洁、拜尔斯道夫、RITA等跨国公司的供应商。

盈利预测及投资建议。预计公司2013-2015年每股收益为0.78、1.04、1.29元(未摊薄)。当前精细化工2014年平均动态市盈率为21倍。我们认为公司对应14年合理市盈率在19-23倍之间,建议一级市场询价区间为19.76-23.92元。预计上市首日价格区间在24.02-26.21元范围。