复星医药:研究报告

复星医药(2196.HK)

公司是中国医药行业处于领先地位的上市公司,专注现代生物医药健康产业,公司抓住中国医药市场的快速成长和中国企业进军世界主流医药市场的巨大机遇,战略性覆盖研发制造、分销及终端等医药健康产业链的多个重要环节,开成了以药品研发制造为核心,同时在医药流通、医疗服务、医学诊断和医疗器械等领域拥有领先的市场地位,在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等方面形成竞争优势的大型专业医药健康产业集团。公司发布三季报,2014 年前三季度实现营业收入86.6 亿元,同比增长22.5%,实现归属母公司净利润15.7 亿元、扣非后净利润10.5 亿元,分别同比增长66%、36%。公司利润增速较高主要原因是根据新会计准则对财务报表投资收益等科目进行了追溯调整,调整后2013、14 年前三季度归属母公司净利润分别减少4.4 亿元、2357 万元,若按照追溯调整前口径,则公司归属母公司净利润、扣非后净利润分别同比增长12%、36%,在中报基础上延续了稳健增长。公司持续受益于内地居民健康的需求,还有其良好的市场领先地位。近期公司又与国药控股合作建设高标准的医药物流基础网络,这些为公司未来营收增长打下良好的基础,综合而言,我们看好公司未来在医药领域的发展,故维持其持有评级,目标价36.4港元,止蚀价25.8港元。