国内流动性周度观察:公开市场无为而治,资金面平稳过渡

年末资金面平稳。央行上周二公开市场未进行正回购操作,已连续十次暂停公开市场操作,同时上周公开市场仍无正逆回购和央票到期,12月份的公开市场净投放为350亿元。12月末受元旦假期因素影响,对隔夜和7天回购资金需求较多,资金价格小幅走高,但随着财政存款的陆续投放,现阶段资金面相比12月中旬已有较大改观。1月中上旬部分MLF到期、IPO冻结资金及财政缴款等因素将会对流动性产生影响。回购利率整体大幅回升。隔夜、7天、14天和一个月回购利率较12月26日分别上涨31.9个、33.88个、45.22个和33.11个基点,至3.76%、5.07%、6.01%和5.75%。7天回购利率5日均值回落50个基点至4.83%,10日均值回落64个基点至5.28%。

国债短端收益率下滑,中长端收益率有所回升。1年期国债和国开债收益率分别下跌6个和11个基点分别至3.26%和3.95%;10年期国债和国开债收益率分别下降1个和上升4个基点,分别至3.62%和4.09%。上周10年期与1年期的国开债利差上升14.75个基点至13.95bp。中期票据收益率普遍下降:3年和5年期AAA票据收益率分别下降5个和5.5个基点,至4.73%和4.85%。5年期AA+中票利差下降3个基点至1.96%。长三角票据直贴利率和票据转贴利率均下降0.5个基点,分别至4.80‰和4.75‰。

人民币即期汇率小幅反弹,资金继续流出。受央行中间价的指导以及欧美圣诞假期市场交易相对清淡的影响,上周三美元兑人民币即期汇率报收于6.204,当周累计下跌89个基点,升值0.14%,延续上周升值趋势;美元兑人民币中间价降低至6.1119,较前周略微上升4个基点。美国经济表现强劲,美国三季度GDP增速终值增长5.0%,高于初值3.9%,为2003年以来最高,支持美元走强。美元指数上周三收于90.27,较前周上升0.27%。EPFR数据显示,截至12月31日当周,约16亿美元资金流出中国股市,而前一周流出资金为6.38亿美元;新兴市场约流出资金25亿美元。