轻工制造行业周报:晨鸣纸业发行优先股且进军互联网金融,维持推荐

核心观点:

1、本周观点:

(1)晨鸣纸业通过发行不超过4500 万股优先股募集45 亿元人民币资金,分别用于偿还银行贷款及其他有息负债与补充流动资金,有助于公司有效降低财务费用,提升盈利水平,并能够促进已经投入运营和即将投入运营的投资项目效益的释放,进而带动公司经营业绩的提升;同时,公司拟通过全资下属公司山东晨鸣融资租赁有限公司以自有资金出资人民币3600 万元,认购上海利得财富资产管理有限公司新增注册资本的3%的股份,开展互联网金融业务,有助于推进公司多元化发展战略,进一步拓宽公司业务范围,更好地为公司金融板块的发展创造条件,我们继续强调晨鸣纸业的推荐评级。(2)东港股份作为电子发票综合服务平台,我们继续推荐。(3)我们也继续强调齐峰新材的推荐评级,市场空间进一步打开,且主要原材料钛白粉价格下跌。

2、在2015年投资策略上,围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股。

具体个股的推荐逻辑如下:

(1)稳健成长类:如美克家居,向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张。

如索菲亚,外延扩张、品类延伸、完善产能布局,仍具备较大成长空间。

如宜华木业,在泛家居方向的积极布局,以及内销业务的持续开拓。

如奥瑞金,大客户红牛依然在成长期,灌装与包装业务协同发展。

如齐峰新材,可印刷装饰原纸供不应求,钛白粉价格下跌等,业绩确定性高,继续推荐。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快。

如哈尔斯,从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

(2)新模式转型类:

如劲嘉股份,烟标业务增长良好凸显行业龙头优势,行业整合保障业绩,且积极尝试智能制造领域。

如东风股份,本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。

如东港股份,传统票据与智能卡保障业绩,电子发票应用加快,继续推荐。

如康耐特,外销增速加快,内销模式转型潜力巨大。

(3)改革主题类:

造纸板块,主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业(晨鸣纸业多元化发展保障业绩,未来国企改革将成重要催化,继续推荐),以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

3、公司重要公告及行业动态:

(1)包装造纸:冠豪高新—获得政府奖励资金;银鸽投资—2014 年非公开发行股票申请文件反馈意见有关问题落实;紫江企业—非公开发行股票申请获证监会核准;美盈森—高级管理人员增持20000 股;合兴包装—筹划员工持股计划;晨鸣纸业—发布行业首例优先股预案,并涉足互联网金融;广博集团—购买灵云传媒100%股权。

(2)文娱用品:海伦钢琴—首创智能钢琴概念,构思电商发展思路;姚记扑克—投资中德索罗门,进军“智能自行车”产业。

(3)其他家用轻工:上海绿新—拟收购申威达机械、紫光机械部分资产;东风股份—“PET 基膜生产线”通过验收,“能膜”品牌汽车防爆隔热膜产品拟投放市场;上海家化—拟出售资产。

行业动态:深圳正式试点电子发票,盐田港等纳入首批试点;京东出品中国第一本电子发票专著,电子发票覆盖全国20 省市。

4、行业观点:

维持整体行业的谨慎推荐。从各细分板块看,仍延续个股思路。

具体看:(1)造纸:下游纸张价格整体以稳为主,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。(2)家居:家具及其零件出口额7-9 月连续正增长,但是10 月开始转负,且11 月仍维持负增长态势。上市公司优势在于品牌及渠道,个体确定性较高。(3)日化:11 月百家重点大型零售企业化妆品类商品零售额同比增长3.3%,增速较上年同期放缓2.6 个百分点,关注的是业绩稳增的行业龙头,以及尝试转型的个体。

5、行业重要数据:(1)造纸业:铜版纸、双胶纸价格稳定。(2)塑料包装:布伦特原油价格小幅回弹。(3)马口铁价格弱势维稳。(4)金价:金价略有回升,但市场比较清淡。(5)制鞋业:牛皮价格维持高位。

6、下周提醒:股东大会提醒:1 月6 日中顺洁柔;1 月6 日劲嘉股份;1 月6 日康耐特;1 月8 日丽鹏股份。