传媒行业2015年年度策略报告:变化中寻求机会,关注国企改革与大视频化内容生产

报告要点:

行业发展趋势:传媒产业高速发展,2014年有望突破万亿产值;传统媒体低速发展已成“常态化”,互联网与移动互联网高速发展。 板块二级市场表现:截止12月19日,传媒行业区间涨跌幅为55.46%,全年表现基本与大盘持平,板块估值回归中位,高估值逐步消化。子板块互联网依旧表现强势,电影动画与营销板块估值回调。

板块基本面表现:行业整体业绩增速处于市场前列。互联网与整合营销业绩增长快,广播电视业绩增速缓慢;公司情况各异,内生与外延拉动业绩增长。

投资主题:2015年我们关注的一条主线是文资改革和传统媒体向新媒体融合发展:今年所推出的相关政策红利将在2015年逐步释放,各地国企改革方案的落实将推进文资改革的进程,国有文资改革主题将具有持续的机会。另一条主线是大视频的构建和内容与渠道的互联网化:电影行业持续繁荣、综艺板块的爆发、动漫行业逐被关注以及电视剧对政策变动消化;内容与渠道都将继续同互联网深度融合,发展出新的业务模式。

投资策略:目前来看,传媒板块估值回归到中位,存在较好的安全边际;而今年同样表现平淡的电影动画及整合营销板块对2013年的高估值已有所消化。由于外界环境的压力以及行业内部自身发展的需要而进行的转型与变革,从中演生出了新的经营及发展模式,为行业及公司的发展带来机会,因此,我们将以此逻辑,在2015年寻找相关的投资机会。建议关注具有改革预期或已有转型布局的标的,如中南传媒(601098)等个股。电影动画板块的龙头标的,如华录百纳(300291)、华策影视(300133)、奥飞动漫(002292)等个股。

风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;制度红利落实及改革进度的不达预期;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;业务业务转型及产业整合风险。