纺织服装及日化行业周报:体育改革大幕将启,关注重点领域投资机会

走势回顾。

上周(12月29日~12月31日),上证综指上涨2.44%、深证成指上涨1.96%。纺织服装板块下跌2.11%,其中纺织子板块下跌3.21%,服装子板块下跌1.40%。纺服日化板块重点个股涨跌幅前三位为鲁泰A、海宁皮城、探路者(6.67%、3.85%、2.94%);后三位为百圆裤业、嘉麟杰、瑞贝卡(-14.57%、-5.16%、-4.59%)。

行业信息。

1.进口棉纱进入三年来最长下滑周期;2.中国有望调整出口退税政策,对纺织服装等提高退税率;3.新疆棉花入库总量突破300万吨,鞋类同店销售下跌;4.2014快时尚在华扩张减速,ZARA仅增8家店;5.GAP与Zaando达成合作,押注电商和新兴市场;6.耐克阿迪在中国争相开设女子店;7.微信购物男性用户占比67%。

本周观点。

上周多项体育改革内容陆续公布,体育改革已逐步由过去的宏观构想进入政策实施阶段,重点改革领域有望率先受益,随着更多政策的推出以及落地,15年体育产业的风只会更加强劲,相关领域投资机会明显。结合此次公布的相关信息,我们重点梳理出三条投资逻辑:1.足球改革首当其冲,未来相关实质性举措有望密集推出,相关足球产业标的值得重点关注,我们重点推荐江苏舜天;2.政策提出“推动做大做强体育用品制造业品牌、大力推动群众冰雪运动”,大众户外休闲产业链有望获得发展,重点推荐户外用品龙头探路者;3.明确提出取消商业性和群众性体育赛事审批,有望激发赛事产业活跃程度,重点关注体育赛事龙头智美集团。

1月国信纺服投资组合:森马服饰、海澜之家、奥康国际、探路者。

森马服饰:休闲服增长转正,且受益于童装快速增长,仍是15年经营最稳健、确定性最强的品牌服饰标的,估值方面,前期受市场偏好变化影响有所调整,目前15年PE仅16.8倍,随着估值切换及儿童产业链延伸推进,目前估值已具备较强吸引力;海澜之家:凭借独特的经营模式打造高性价比优势,核心能力突出,市场份额有望进一步提升,未来增长确定性强,公司已调入沪深300指数,在目前市场行情下,其成长性好、估值便宜特点尚未被充分挖掘,未来存在价值重估可能。

奥康国际:处于业绩拐点,行业格局较好,实施员工持股激励到位,彰显未来发展信心,个性化定制标准化生产长期值得期待,详见我们去年11月发布的深度报告;探路者:公司近期投资1.5亿元获得图途20%股权;有望借助图途多品牌集合店(700多家)优势拓宽公司线下销售渠道,促进垂直电商平台发展,同时图途在长途线路的资源积累将与绿野周边游优势实现互补,契合绿野平台“1+X”模式,推进户外服务平台资源整合,短期来看,战略意义高于业绩实质贡献。另外,考虑到户外与体育人群的高度契合,在户外领域基础上,不排除公司未来加大体育产业延伸布局的可能;