农林牧渔行业周报:农业政策预期升温,优选改革主题

核心要点:

关注农业板块“国企改革+农垦改革”公司主题投资机会:农林牧渔行业国企主要分为两类:一类是农垦和兵团控股企业;二类是国家和地方国资委控股企业。农业国有企业占据了较大一部分农业资源,比如农业资源性资产(农垦系统中占据我国大部分耕地、林地)等、大宗商品的储备和经营(如南宁糖业、中粮屯河等占据白糖的储备和经营)。但是由于国有企业管理机制的问题,效率低下,与民营企业有较大差距。我们认为未来国企主要从以下几个方面进行改革:1)集团优良资产注入上市公司;2)进一步实现政企、社企分离,减轻企业负担;3)混合所有制引入战略投资者,建立现代企业制度;4)引入激励机制,提升经营效率;5)明晰产权,推进国有农场土地流转,提高规模化水平等。我们认为可关注三大类上市公司改革进度:一是央企中粮系、中农发系改革,比如中粮屯河、农发种业、中牧股份等;二是农垦系改革,比如亚盛集团、ST大荒、海南橡胶;三是新疆建设兵团改革,比如西部牧业、新中基等。

农业全面深化改革,未来方向是“生物农业+智慧农业”:上周中央财政下达地方2015年现代农业生产发展资金110.6亿元,较去年提前下达数增长31.5%。我们认为,现代农业发展方向是“生物农业+智慧农业”,同时当前农垦系统正全面改革,三类标的将受益。1、生物农业类标的:种业:15年种业板块将迎来“底部反转+并购整合”投资机会,推荐:隆平高科、登海种业、大北农(转基因育种)、农发种业、荃银高科。2、智慧农业类标的:随着农业深化变革及新技术的出现,农业企业的商业模式也在演变。有互联网思维的企业家率先拥抱互联网,进行转型与升级,集聚、挖掘农业大数据,培育新利润增长点。我们推荐大北农、芭田股份,从产品提供商战略转向养植、种殖服务运营商。3、农垦系统改革标的:拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善,面临改革的农垦系统内上市企业:盛集团、*st大荒、海南橡胶。

动保行业跟踪:12月27日,央视播出《追踪病死猪》,指出记者在江西高安跟踪调查一年,发现当地不少病死猪携带A类烈性传染病口蹄疫,且病死猪肉销往广东、湖南、重庆、河南、安徽、江苏、山东等7省市,年销售2000多万元。点评:(1)口蹄疫正处于高发季,有助于市场疫苗销售。当前口蹄疫正处于高发季,而江西省高安市是全国畜牧业百强县市,年平均出栏生猪200万头,存栏110万头。按照生猪3%的正常死亡率,每年有9万头左右的病死猪。口蹄疫高发期有助于疫苗销量增加,特别是保护率较高的高品质市场苗。(2)媒体热议死猪事件有助于提高养殖户以及国家对动物防疫的重视,有助于养殖户提高防疫水平,加速动保防疫政府招标体制的优化与调整。(3)央视报道“追踪死病猪”事件会提升资本市场对动保板块的投资热情。口蹄疫销量较大的动保公司直接受益于本次事件催化,我们首推市场化龙头:金宇集团(600201),其次:天康生物(002100)、中牧股份(600195)。

生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至13.05元/公斤,周环比下降1.36%,同比下跌10.49%;三元仔猪出栏价18.00元/公斤,周环比下跌6.49%,同比下跌23.54%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-89元/头。元旦期间猪价部分地区猪价有上涨迹象,但全国平均来看生猪价格整体仍在下跌,养殖户亏损加重。根据市场调查,目前养殖户积极出栏的为大多数,少数养殖户压栏,因此短期生猪市场依然供大于求,猪价难以大幅上涨。农业部公布11月能繁母猪环比下滑1.2%,(下降53万头),同比下降12.1%(下降605万头);目前能繁母猪存栏已经降至4368万头,下降幅度超市场预期。同时,生猪存栏环比下滑0.9%,同比下降7.4%,存栏量降至43149万头。1、我们认为近几个月能繁母猪存栏下滑超市场预期主要是由于旺季到来生猪需求量依然低迷,价格依然没有大幅上涨导致养殖户补栏谨慎所致。2、2014年生猪行业亏损几乎跨越全年(除个别大型企业生产成本较低略有盈利),养殖户资金链已然十分紧张,预计未来2-3个月能繁母猪存栏依然不会出现上涨。3、今年由于过年较晚,生猪价格目前没有见明显回升,但我们预计年前生猪价格高点达16元/公斤是大概率事件,明年将是生猪养殖大年!4、我们认为畜禽养殖第三波机会已然来临,本轮投资标的选择原则低市值、高弹性。其次龙头。推荐:华英农业、正邦科技、新希望、天邦股份、雏鹰农牧,其次牧原股份、圣农发展。

禽类产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价1.45元/羽,周环比下跌43.14%;泰安六和鸭苗报价2.50元/羽,周环比下跌11.11%。截止到12.14日,祖代种鸡存栏量(后备+在产)还有163.94万套,环比减少1.99%,同比去年减少19.35%。2014年引种基本结束,据我们了解,2014年各大企业均按照计划引种,预计全年引种数为118万套左右,较计划的120万套略少2万套,这为明年鸡价稳步上涨奠定基础。白羽肉鸡联盟预计1月份还将召开会议讨论2015年企业引种数量,预计将会定在110万套左右。中国畜牧业禽业分会和华英农业以及其它10家企业联合发起设立中国畜牧业协会白羽肉鸭工作委员会(以下简称“工作委员会”),并推选华英农业董事长兼总经理曹家富先生为工作委员会第一届主席。由于产能过剩,肉鸭行业经历了两年半的低迷,白羽肉鸭产业联盟成立,有利于对行业形成约束和引导,引导行业有序引种,以及控制行业产能扩张速度,改变行业大起大落的发展现状。我们依然推荐禽产业链,首推鸭产业链,鸭产业链去库存超预期,重点公司有:华英农业、新希望。