2015年1月份投资策略报告:高位或再现剧烈震荡

大盘十二月份大幅上涨。经历了11月份的强势反弹后,大盘12月份乘风破浪,再上台阶。月初指数便开始放量快速上攻,突破3000点后出现断崖式跳水调整,单日指数振幅近8%,不过大盘迅速企稳继续上行,在挑战3200点未果后再出现快速调整,不过月末再度大幅上涨,成功突破3200点关口,创出四年多以来的新高。大盘单月涨幅也创出了08年以来的新高。12月份上证指数月K线上涨20.57%,实现月线8连阳。

一月份行情研判:高位震荡或加剧。总体来看,当前经济数据并未出现企稳迹象,不过政策面的强势、流动性的趋于宽裕和增量资金的流入是市场的主要支撑力量。大盘经过连续上涨突破3000点和3200点后,创出四年新高,挣钱效应持续扩散,但经过股指加速上行和板块轮炒后,市场的抛压逐步显现,部分前期涨幅过大的板块个股面临调整需要,由此带来的将是指数的大幅震荡。另外,IPO和融资融券带来的资金流动将对市场形成扰动。因此,我们预计1月份市场高位震荡将有所加剧,板块分化将愈发明显。操作上,建议投资者波段操作,关注板块轮动的机会。预计上证指数核心波动区间为3050-3350点。

我们的逻辑:1、经济仍然未见起色。2、政策刺激,挣钱效应扩散。3、市场抛压显露,板块已现分化。

判断风险因素:经济数据低于预期;政策刺激力度弱预期;市场流动性出现紧张。

行业配置:金融+地产+食品饮料+环保等。综合估值、政策、行业前景等因素,我们认为,在大类资产配置上,可以遵循以下三条主线:1、关注业绩稳定、估值偏低的蓝筹板块,如关注业绩稳定、估值偏低的蓝筹板块,如银行、保险、地产等。2、关注业绩有望平稳增长、景气度回升的板块,如食品饮料、医药、旅游、建筑材料等。3、关注政策支撑的板块,如环保、农业、铁路、机械、新能源等。

主题投资:关注国企改革的投资机会。国有企业改革是一个循序渐进的过程,经过了三十多年的积累之后又迈入新的阶段。从改革的要点看,我们认为主要有如下几点:积极发展混合所有制经济、国有资产管理体制变革、国有企业功能界定、建立健全长效激励机制。国有企业改革涉及范围广,影响程度深,无论对实体经济还是资本市场均有积极影响。目前随着改革力度不断加大,各地区的政策细则不断落实,未来相关国资改革板块会走出一波上升的行情。建议投资者可以从以下两条主线配置相关个股:一是具有央企背景以及央企下辖的企业,如中粮地产、中粮屯河以及中国玻纤等。二是具备地方国资改革主题概念的个股,如重庆百货、铜陵有色以及百联股份等。