房地产行业月报(2014年12月):14年楼市先抑后扬,一线城市回升显著

楼市概况:12 月我们跟踪的36 个主要城市新建商品住宅成交量同比与环比分别升28.1%与20.2%,下半年楼市月成交迭创年内新高。

2014 年累计成交量近5 年内来仅次于2013 年,累计同比在3 月创下年内低点后一路收窄,全年累计下降6.8%。自930 放松限贷以来,一二三线城市四季度销量环比增幅分别达到63.6%、30.0%及30.3%,近期的放松政策对提振一线城市楼市效果明显。年末12 大城市存货创近5 年新高,而以半年度的平均销售值来衡量去化周期12 月回落至9.2 个月,相比上月再度下降近1 个月,自今年4 月份以来首度回到10 个月内,其中四个一线城市均回到一年以内。

行业动态:

住建部2015 房地产定调维稳,预计地方政府将有更大自主权。12 月19 日住建部部长陈政高在全国住房城乡建设工作会议上表示,2015年要准确把握房地产市场运行中出现的新情况、新问题,注意地区间的差异,跟踪市场走势,积极应对,主动作为,促进房地产市场平稳健康发展。住建部对房地产的调控定调是平稳,而没有提具体措施,这给地方政府留有很大的政策空间。

上海房管局:"上海明年3 月31 日前取消限购"为不实消息。12 月30日有部分网络媒体传言上海将于2015 年3 月31 日之前取消住房限购政策,12 月31 日上海市住房保障和房屋管理局通过其官方微博澄清,此为不实消息,本市住房限购政策没有变化。我们认为,一线城市各类放松政策继续出台是大概率事件,但考虑到近期一线城市成交回升明显,是否会采用放松限购仍有待观察。

公司动态:佳兆业触发今年首例违约。深圳房地产龙头企业佳兆业集团1 月1 日公告称,未能偿还4 亿港元汇丰提供的融资贷款。这是该司董事会主席郭英成辞职触发的强制性提前还款。此次违约可能导致有关贷款融资、债券、股本证券的交叉违约。我们认为此次事件并不是一个经济事件,佳兆业资产质量很好,此次违约不是偿债能力问题,而是老板缺位公司停摆所致。

股价表现:12 月地产板块涨幅达17.7%,弱于沪深300 指数25.8%的涨幅。12 月31 日受上海放松限购传言影响地产板块大涨6%,日超额收益近4%。

投资建议:我们维持板块“推荐”的评级,主要原因1)基本面我们预计15 年楼市将呈现区间盘整的态势,区域分化加剧,看好一线城市楼市表现;2)尽管股市近期震荡加剧,但我们认为市场估值中枢提升的趋势并未改变,地产蓝筹估值修复依然值得期待。个股方面重点推荐板块龙头万科、保利、招商地产及华夏幸福,短期建议关注首开股份(一二线资产较多,或受益国企改革推进)。提升)。