环保设备行业:治霾双雄,清洁煤技术推广面临爆发

投资建议。

行业策略:2015年1月1日新的环保法生效。中国节能减排、能源规划、新能源规划等都明确了清洁煤利用技术为未来重点。2013年全国消费煤炭36.1亿吨,其中发电占约50%,而环保措施匮乏的领域如工业热力、工业煤制气,消耗约6亿吨煤,这是造成大气雾霾的煤炭主要污染源,如不进行环保替换或改造,大气治霾缺乏实质意义。发改委前期发布的《重大节能技术与装备产业化工程实施方案》明确高效煤粉工业锅炉将加快产业化和推广应用,蕴含这一领域正处爆发性增长的前夜。

推荐组合: 我们继续推荐治霾双雄——清洁煤利用的两个细分子行业,一个是工业煤粉锅炉,发展空间大且投资回报高,代表企业是煤科院节能分院、伊利能源;另一个是环保煤气化技术,主要公司代表是科达洁能。

行业观点。

治霾双雄之一:煤粉锅炉发展空间巨大。据统计,2012年在用锅炉总数62.3万台,工业锅炉总数61.2万台。目前约85%工业锅炉为燃煤锅炉,年耗煤量约4亿吨标煤,其中65%左右为不环保的链条锅炉,其余为更为落后的手烧炉。目前同时达到《工业锅炉能效限定值及能效等级》标准Ⅱ级和《锅炉大气污染物排放标准》的锅炉不足5%。2013年9月,国务院发布《大气污染防治行动计划》,到2017年要基本淘汰每小时10蒸吨及以下的燃煤锅炉,禁止新建每小时20蒸吨以下的燃煤锅炉。同时,为综合整治燃煤工业锅炉,环保部新修订《锅炉大气污染物排放标准》于今年7月1日正式施行。目前环保型煤粉工业锅炉安装总量大约在1万蒸吨左右,占燃煤工业锅炉总容量比例大约在0.5%。如按25万元/蒸吨改造成本计算,市场空间4000亿元以上,空间巨大;如果是新建,一蒸吨投资需要80-100万元。煤粉锅炉投资回报相对较高,按部分已有项目(EPC、BOT 模式)统计,平均投资回报期3-4年,显著高于一般工业投资回报。

治霾双雄之二:新型煤气化清洁利用面临突破。目前以河北邢台、沈阳法库等地陶瓷、玻璃行业应用水煤气炉污染严重,尽管部分企业加装脱硫脱硝设备,但废水排放仍较为严重。这一领域每年消耗煤炭约2亿吨,与以上工业热力领域是煤炭污染的主要推动力。随着政府去年开始重视煤炭清洁利用,环保政策也着重列示,并且环保部也开始调查第三方清洁能源服务商发展遭遇问题,再加上一些地方政府对使用煤炭的态度由消极对待开始主动“破冰”,环保型煤气化必将迎来爆发性进展。我们测算,这一领域的替换规模在1000亿元以上。环保新型煤气化竞争力,主要体现在用户用气成本比使用天然气低约40-50%,比现有传统炉成本低约10%并解决了环保问题。

风险提示。

政策风险,尽管中央政府近期的工作会议指出,环境污染已达承载上限,一定要发展可循环环保经济,但目前还缺乏具体的指导细节,这可能使得一些地方仍因循守旧,不愿推进煤炭清洁利用;环保订单项目推进低于预期。