铁路装备行业长江经济带专题研究:铁轨江风梦可圆

长江经济带迎来政策之风。依托黄金水道推动长江经济带发展,打造中国经济新支撑带,是国家级重大战略。国务院指导意见提出,建设具有国际先进水平的轨道交通装备基地,突破核心关键技术,培育知名自主品牌。长江经济带沿线的铁路装备业作为优势产业,在长江经济带的产业升级中有望得到政策鼓励与扶持。

轨道交通建设拉动设备需求。长江经济带将迎来快速铁路、城际铁路和城轨交通的通车高峰,预计2020年高速铁路、城轨通车里程分别达到9000公里、3900公里;长江经济带新增线路将带来动车组需求480列、城轨车辆需求2500列;既有线路客流量的增加也会进一步拉动铁路设备需求。

沿线铁路装备企业率先收益。除了地域分散的南北车外,长江经济带铁路装备上市公司占全国比例达七成以上,业务覆盖轨道交通门系统、轨道交通连接器、轨道交通信号系统、原材料等,并且多为行业内的领导者,已具备先发优势,增长潜力较大;相关公司长期受益于长江经济带的建设:1)长江经济带2015~2020年高速铁路、城际铁路及城市轨道交通的通车高峰,必将拉动对铁路装备的需求。2)长江经济带向东向西的对外出口未来都将受到政策扶持,地处其中并且具备技术优势的企业有望受益。3)在通车高峰过去之后,未来铁路车辆、城轨车辆的维修保养市场潜力巨大,长江经济带铁路装备企业的先发优势会在后期转变为客户粘性,进而带来巨大的维保市场。

投资建议。长江经济带上的铁路装备企业都将从长江经济带的建设中受益。我们更看好具有以下特征的公司:1)细分市场行业龙头,技术实力雄厚、具有先发优势的企业;2)长期受益于长江经济带的建设,同时受益于存量市场和增量市场增长的企业;3)受益于轨道交通核心零部件国产化的深入以及高端装备走出去战略的企业。建议关注细分市场龙头康尼机电、金盾股份、永贵电器以及整车制造商中国南车、中国北车。

风险提示。1)长江经济带政策推出低于预期,政策落实不到位;2)国家铁路政策变化,铁路设备采购低于预期。