医药重点公司14年报和15一季报业绩前瞻:追寻成长

重点跟踪医药公司大部分符合预期,低于预期公司占比有所提升

预计增速100%以上:福瑞、普洛、中恒(主业增约30%)、亿帆鑫富、亚宝(扣非);

预计增速50-100%:海南海药、通化东宝、以岭、达安(主业增速);

预计增速30-50%:天士力(扣非+40%)、香雪、红日、白药(扣非+30%)、千红、和佳、阳普、新华、爱尔;

预计增速20-30%:康美、白云山、益佰、昆药、众生、恒瑞、信立泰、北陆、双鹭、安科、一致、三诺;

预计增速0-20%:同仁堂、阿胶、片仔癀、康缘、人福、丽珠、海正、华兰、科华、长春高新、上药、国药股份、乐普、鱼跃、复星;

预计业绩下滑:三九、华仁、华海。

14Q4 业绩预计增速30%以上:天士力(扣非)、白药(扣非)、片仔癀、以岭、中恒、康美(所得税还原)、亚宝、香雪、红日、众生、华东、海南海药、普洛、华海、通化东宝、达安、千红、和佳、乐普、新华、爱尔、福瑞。

15Q1 业绩增速预计30%以上:白云山、以岭、昆药、亚宝、香雪、红日、众生、华东、北陆、海南海药、普洛、长春高新、安科、千红、和佳、乐普、阳普、新华、三诺、爱尔、福瑞。

上调业绩:中恒、福瑞、海南、普洛、千红、一致。下调业绩:阿胶、同仁堂、片仔癀、以岭、康美(考虑优先股)、康缘、益佰、三九、人福、信立泰、丽珠、华仁、华海、科华、安科、三诺、阳普、复星。

投资建议:精选个股、追寻成长.

预测和统计显示板块整体扣非净利润增速>收入增速,表明 14 年医药上市公司虽营收增速放缓,但更加注重经营质量。中小板/创业板高增长的公司数量有所上升,并购并表带来的业绩增长案例显著增多。15 年政策高压对医药企业来说是机遇与挑战并存,重点关注近年新获批、新进医保、新中标的产品放量机遇,以及代表未来方向的医疗新领域、商业新模发展机会;并购整合推动的产业链优化机会。维持2 月策略组合建议:1)系统制胜、强者恒强、确定性增长的稳健型白马:天士力、恒瑞医药、康美药业、华兰生物;2)积极求变、业绩向上的潜力型公司:科华生物、千红制药、红日药业、亚宝药业。