有色金属评论周报:据传稀土、钨、铜将收储节后需求预期好转有望推动有色板块上升

上周(截至2015年2月6日)进入2月,海外基本金属涨跌互现、金价下跌。

美国1月非农数据不仅整体表现强劲,超出预期,此前一直为市场诟病的薪资等关键分项指标也令人眼前一亮,由此美元上涨、金价大跌,但希腊危机有望扶持金价。中国央行下调存款准备金率,基本金属价格相应上涨。上周稀土价格上涨,其它稀有金属涨跌互现。值得关注的是,市场传言节后国储局将对稀土、钨、铜等进行收储。展望未来,中国经济数据疲弱,但中国政府在基建上的投入力度加大,自2014年4季度以来,国家发改委密集批复基建项目,进入2015年又连续批复了9个项目,而近期各部委、各地方政府正在加快对“一带一路”的落实,其中交通基础设施互联互通是首要强调的。

春节后随着前期批复项目的密集开工,以及“一带一路”建设的加快推进,国内市场需求有望出现明显好转,并将在很大程度上对冲房地产投资下滑风险;另外,中国央行时隔两年多宣布全面降准,宣告正式加入了全球央行宽松的行列,后期央行进一步降准降息依然可期,这对市场信心也会形成提振;加上节后国储局收储的预期,在目前金属价格处于相对低位的水平下,我们对节后金属价格的恢复持乐观态度。上周有色金属板块下跌4.19%,跑输大盘(沪深300指数下跌3.55%),由于对春节后需求改善并带动金属价格上扬的乐观预期,我们认为春节前后有色板块会有较好的表现,其中更看好稀土和锌,我们相对看好包钢股份、广晟有色、中金岭南和宝钛股份。

支撑评级的要点

上周海外基本金属涨跌互现,金价下跌。LME基本金属价格中,铜、锌上涨较好,分别上涨2.62%和1.34%,锡价下挫幅度最大,为1.83%,其余品种涨跌幅不大。COMEX黄金下跌3.31%、白银下跌3.23%。

美国就业数据向好,中国全面降准释放流动性。美国1月新增非农就业岗位25.7万个,好于市场预期,至此,美国已经连续12个月新增就业岗位数量超过20万个,为上世纪90年代中期以来最长周期。欧元区1月MarkitPMI终值为51.0,与初值一致,12月为50.6;欧洲央行宣布将暂停希腊债券作为抵押品时享有的信用评级豁免权,这表明希腊债券无法作为合格抵押品。中国央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;1月份中国PMI为49.8%,比上月下降0.3个百分点。

伦铜上周强劲反弹。全球最大的铜矿智利Escondida铜矿已启动自愿离职计划,作为改善生产率和削减成本的努力的一部分;智利矿业发展机构国家矿业公司表示,将启动一项补助计划以支持国内的小型铜矿商。持续低迷的铜价,使得国外铜矿山将会采取多种措施降低生产成本,铜矿的产量预期也将出现下降的迹象。但伦铜库存仍持续增加中,上周大幅增加14.6%,今年以来LME铜库存已猛增61%,较去年8月的低点上升了102%。但近日市场传闻称,国储将出手收铜2万吨,今年至少要收储20万吨铜,这将对铜价构成较强信心支撑。

上周港口的高镍矿价格小幅下跌0.8%,主要是按目前进口价格,国内镍生铁厂亏本,而国内镍矿无力上行。上周五大港口的镍矿库存继续下降2.4%至1,185万吨,但菲律宾的镍矿出货开始增多,好在LME镍库存终于结束了连续上升,上周下跌了0.48%,对价格有一定支撑。

预期节后收储,上周稀土价格继续上涨,其中氧化镨钕上涨2.41%,氧化镝涨2.52%。据传春节后国储局将再次进行收储,市场供应吃紧,供应商认为价格将继续走高。目前氧化镨钕较去年12月初的低点已上涨了7.4%,而氧化镝价格已较去年10月末的低点上升了14.8%。从下游可接受程度看,我们预计轻稀土价格可能还有近30%的上升空间。

上周其它稀有金属涨跌互现,其中铟大涨了4.72%,钨上涨了1.19%,但钼锑镁分别下跌0.93%、1.06%和1.07%。

钨市场也传出收储。上周有传言称中国政府将进行新一轮的国家收储,因此供应商重新恢复信心,钨精矿报价保持坚挺。另外,中国五矿2月黑钨精矿报价为85,000元/标吨,较上月上扬2.4%,赣州钨协也将2月预测价提高了3.66%。目前基本可判断钨价已见底。

上周碳酸锂价格停止上涨,主要受春节临近影响,市场交易开始减少。

但业内人士普遍认为春节后碳酸锂将恢复上涨,这一方面是稳定的市场需求,另一方面也是因为锂辉石供应仍然紧张,国内锂矿生产受到天气等不利因素影响,供应仍然有限,进口锂辉石供应商表示目前已经无法接新的订单,仅能满足固定客户需求。青海主要生产商受天气等影响已经减产,国内主要生产商也透露现在的库存非常少。

上周有色金属板块下跌4.19%,跑输大盘(沪深300指数下跌3.55%)。

其中ST北磁表现出色,上涨6.17%;中国铝业表现最差,下跌11.57%。

投资建议。由于近期稀土行业的政策面又趋活跃,包钢股份将转型为轻稀土龙头、而广晟有色未来稀土资源具有较大增长潜力,值得关注;今年供应可能出现短缺的基本金属锌可能提前表现,主要投资标的是中金岭南;受益于军工订单增加,宝钛股份未来业绩有望恢复,建议积极关注。