房地产行业周刊:降准未能有效提振中期继续看好

上周(2015/2/2-2015/2/8)17个城市合计成交270.5万平米,环比下降22.57%,去化周期微升至13.0个月。由于时近春节,开发商推盘量减少,成交下降为意料之中,1月上市公司公布销售数据同比状况不佳,即便降准政策超预期,仍然不能阻止地产指数的下跌,随着节前资金面趋紧,地产短期仍有压力。但从中期来看,政策大力扶持、购买力稳步回升、地产环境趋好都对板块下档形成支撑,建议逢低回补大盘蓝筹股如保利地产、招商地产、华侨城等,中盘题材股继续看好张江高科、天健集团,转型公司推荐世联行、冠城大通、中南建设、天宸股份、世茂股份。

支撑评级的要点。

市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积270.5万平米,环比下降22.57%;价格指数环比下降20.3%至191.5;十五大城市新增可售面积237.5万平方米,环比下降36.1%,3个月移动平均去化月数为13.0个月,较之前一周上升0.1,3个月移动平均批售比为1.12,较之前一周基本持平。

政策新闻动态:上周央行全面降准0.5个百分点,开启今年流动性宽松序幕;据称京津冀协同发展总规划或于月底正式发布;福建广东天津自贸区将于3月1日挂牌,第三批自贸区争夺方面,陕甘等西部城市将申报自贸区写入政府报告;地方政府继续扶持楼市,四川资阳对首套购房奖励现金7,000元;另外,保障房方面,哈尔滨2015年将为1.4万户低收入家庭提供住房保障;合肥也将出台公共租赁住房管理办法;财政部数据显示,2014年国有土地使用权出让收入42,606亿元,同比增长3.2%。

上市公司动态:上周融资方面,招商地产成功发行10亿元中期票据,新华联3.9亿新股的非公开发行和深振业15亿元的公司债发行申请分别获证监会许可,泛海控股、荣盛发展、运盛实业分别拟非公开定增募资不超过120亿元、57亿元和5.5亿元,厦门国贸拟公开发行28亿元可转债。截至上周末,中银国际关注的27家上市公司已经有10家公布了1月销售数据,1月销售额环比下降75.73%,同比下降41.38%,保利、万科、富力等销售额同比下降,世茂、融创、首创等销售额同比上升。68家地产公司已公布业绩预告,其中31家公司同比上升。

投资评级和建议。

今年春节较晚,一二月份各地开发商推盘和销售都不积极,淡季特征明显。地产板块回调之后,保利地产、招商地产、华侨城等再次回到15年NAV 折价20-30%的水平,估值不贵,未来行业政策继续向好,建议坚定持有蓝筹地产股;区域主题张江高科、天健集团、建发股份;另外,中小盘地产股方面我们建议关注世联行、中南建设、冠城大通、天宸股份、世茂股份等。