房地产行业2月份第一周:交易量下滑,库存持平

2月2日-2月8日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的33个城市中有26个的房地产交易量下降(截至2月8日当周的中值为-18%,而截至2月1日当周为+2%)。从同比角度看,已公布数据的32个城市中有31个的交易量上升(中值为+300%,而截至2月1日当周中值为+212%),因为去年此时正值春节,基数较低。与2015年1月的周均值相比,已公布数据的33个城市中有29个的交易量下降,(中值为-19%,而截至2月1日当周为-36%)。相对而言,一线城市的表现落后于二/三线城市,环渤海湾和华北地区的表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有8个的均价上升(中值为+5%,而截至2月1日当周中值为-1%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有8个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+1.6%。

年初至今表现。

截至2015年2月8日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2015年1月均值低3%,但较2014全年/2014年上半年均值高8%/22%。年初至今,已公布数据的25个城市中有19个交易量上升,同比变动幅度中值为+28%(截至2月1日当周为+20%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的13个城市中有10个的房价下降(中值为-2%,而截至2月1日当周为-2%)。

库存水平。

截至2015年2月8日当周,我们追踪的11个城市的总库存持平(截至2月1日当周为+0.3%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为16.7个月(截至2月1日当周为17.0个月),其中:1)上海、青岛、厦门、南京、广州、杭州和苏州的库存持稳;2)东莞和福州的库存上升;3)北京和深圳的库存下降。

投资观点。

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、万达商业、易居中国、乐居、合景泰富、雅居乐、万科H、保利置业、龙湖地产、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:绿城房产、上海世茂、金地集团。

主要风险:上行:宏观经济状况/政策调控放松好于预期;下行:反腐活动,意料之外的政策调控。